荣盛发展，公告债务重整后股价不涨反跌，旗下项目被曝墙体开裂、地面下沉

前些天一个周末，有个朋友问到力场君，怎么看荣盛发展（002146.SZ）这家公司？起因是11月17日晚间发布的一则《关于债务重组的公告》，披露引入信达河北分公司参与公司的债务重组，重组标的为20亿元，经协商后只需偿付10.5亿元，其中还包括3.5亿元的实物抵债。

按照上述债务重组方案，相当于荣盛发展被豁免了近10个亿的债务，进而形成了近个亿的债务重整收益，这对于资产负债率接近90%、债务压力沉重的荣盛发展来说，无疑是一个利好，迈开了“减包袱”的重要一步。

但二级市场对此似乎不买账，公告发布次日股价高开低走，最终以下跌2.66%报收，随后几天依然是一蹶不振，在这份公告发布的当周跌幅高达6.92%。而同一周的房地产ETF（159768.OF）跌幅仅为3.78%。

实话实说，这样的二级市场表现也是让力场君深感意外。说起来，对于荣盛发展这家公司，力场君还是有些感情的，最早可以追溯到2015年的最后一天，力场君就发布过《荣盛发展：具备显著的安全边际》的文章，当时公司股价在7元（前复权，下同）左右；后来伴随着房地产行业登顶，荣盛发展也经历了大幅上涨，至2017年4月最高时的11.98元。

回想当时，盛况空前、风光无两，令人唏嘘！此后随着房地产经济的回落，荣盛发展也在2020年到2023年经历了快速下跌，经营基本面也发生了质的变化，这一点从2021年的50亿巨亏和2022年的近两百亿巨亏，都能感受得到。

值得一提的是，荣盛发展还曾策划过定向增发股票的再融资，但最终也未能实施。2023年2月的时候，力场君也写过一篇《荣盛发展融资30亿、亏损250亿，爆雷公司圈钱被“绿灯放行”？》的文章，对此表达了质疑。

可笑的是，当时那篇文章还被人投诉“侵犯名誉/商誉/隐私/肖像权等”，举报方提出，不该用爆雷来形容荣盛发展。好吧好吧，开心就好！反正客观的结果是，直到目前，荣盛发展还没出坑呢，对吧？

此外，力场君还关注到一起突发舆情，最近有媒体报道河北张家口市万全区荣盛城小区，发生了地下车库下沉，导致地面有明显裂缝，以及墙体大面积开裂、脱落，新闻报道中的现场照片令人触目惊心。

后经当地住建局与项目开发单位，也即荣盛发展的控股孙公司张家口荣尚房地产开发有限公司，共同委托第三方机构检测，结果显示该楼安全性鉴定等级为Csu级，这意味着部分承重结构承载力不能满足正常使用要求，局部出现险情，构成局部危房。

力场君还查了一下相关资料，张家口荣盛城项目于2018年建成、2023年6月交付，今年初就有网络信息提到地下车库墙体开裂，涉事楼栋共有28户居民，目前实际入住的有10户。

力场君不理解，一个交付才2年的项目，怎么就变成这幅样子了？同样不理解的是，在荣盛发展策划债务重整，特别是方案中还涉及到实物抵债的背景下，竟被曝出如此严重的项目问题，这单纯只是巧合吗？亦或是此前若干年“野蛮发展”，留下的欠账和积累下的风险点太多，按下了葫芦浮起了瓢？

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