打工人别只盯工资！CPI、PPI就是每月一发的“物价+饭碗”晴雨表

11月9日，国家统计局公布数据显示，10月份居民消费价格指数（CPI）环比上涨0.2%，同比上涨0.2%，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.2%，涨幅连续第6个月扩大。工业生产者出厂价格指数（PPI）环比由上月持平转为上涨0.1%，为年内首次上涨；同比下降2.1%，降幅比上月收窄0.2个百分点，连续第3个月收窄。

随着扩内需政策措施持续显效，叠加国庆、中秋长假带动，10月份通胀数据再次释放积极信号。

有分析认为，当前物价数据呈现全面改善特征，国内消费需求特别是服务性消费的恢复势头较为稳健。未来一个季度，CPI同比有望保持温和上涨。需求复苏带来的订单改善，将继续对工业品价格形成托底作用，随着部分产能过剩行业的竞争格局优化，PPI同比降幅有望继续收窄。

在分析数据之前，我们先来简单了解一下什么是 CPI、PPI ？

什么是 CPI、PPI ？

1、CPI 是什么？

CPI，全名叫“居民消费价格指数”，简单来说，它就是用来衡量我们日常买东西时，价格是涨了还是跌了的一个指标。

CPI主要用来反映一段时间(比如一个月或一年)内，普通老百姓购买的生活用品和服务的价格变化情况。如果CPI上涨了，说明东西变贵了;如果CPI下降了，说明东西变便宜了。

CPI是通过统计一篮子商品和服务的价格变化来计算的。这篮子里的东西包括食品、衣服、住房、交通、医疗、教育等等，都是我们日常生活中会用到的东西。

举个例子:

假设我们有这样一个“一篮子商品” :

1. 食物:大米、蔬菜、肉、鸡蛋

2. 交通:汽油、公交卡

3. 住房:房租

4. 衣服: T恤、外套

5. 医疗:感冒药、体检

6. 娱乐: 电影票

假设去年这篮子里的东西总共花了1000元，今年同样的东西花了1050元。那么，CPI就上涨了5%((1050-1000)/1000x100%)。

如果CPI一直上涨，就说明物价在上涨，大家的生活成本也在增加。比如，去年买一斤猪肉10元，今年涨到了12元，这就是物价上涨的表现；如果CPI下降，说明物价在下跌，大家的生活成本会降低。比如，去年买一件T恤50元，今年只要40元了。

CPI和我们的关系体现在以下几个方面：

①工资和物价

如果CPI一直上涨，但你的工资没涨，那你的实际购买力就会下降。比如，以前100元能买10斤大米，现在只能买8斤了。

②经济形势

CPI上涨太多(比如超过3%)，可能意味着通货膨胀，经济过热；但如果CPI一直不涨，甚至下降，可能意味着经济不景气，需求不足。

③投资决策

如果CPI上涨，投资者可能会更倾向于投资实物资产(比如黄金、房产)，因为这些资产能抵御通胀。

2. PPI 是什么？

PPI，全名叫“生产者价格指数”是一个用来衡量工厂生产的东西出厂价格是涨了还是跌了的指标。简单来说，就是工厂把东西生产出来卖给批发商或零售商时的价格变化情况。

如果PPI涨了，说明工厂卖东西的价格变高了如果PPI跌了，说明工厂卖东西的价格变低了。

PPI是通过统计一大堆工业产品的价格变化来算的。这些产品包括原材料(比如铁矿石、石油)、半成品 (比如钢铁、塑料)和成品(比如汽车、家电)。统计部门会定期去调查这些产品的价格，然后算出一个平均的变化率。

举个例子：

假设有个工厂生产方便面，去年每箱方便面出厂价是5元。今年因为小麦涨价，工厂的成本增加了，所以把出厂价提高到5.5元。这个价格的上涨就会反映在PPI上，说明PPI涨了。

那PPI和CPI有什么关系吗？PPI和CPI是亲戚，但不是亲兄弟。PPI主要看生产端(工厂生产的东西)，CPI主要看消费端(老百姓买的东西)。理论上，如果工厂生产的东西涨价了(PPI涨)，那么零售商卖给消费者的商品价格也可能会涨(CPI涨)。比如，方便面工厂出厂价涨了，超市卖方便面的价格也可能会跟着涨。

但有时候PPI涨了，CPI不一定涨。比如，如果市场上方便面太多了，超市竞争激烈，他们可能不会涨价，甚至还会降价促销。

CPI 同比由降转涨

10月份，CPI同比由9月下降0.3%转为上涨0.2%。其中，食品和能源价格仍处低位，但降幅均有收窄。食品价格下降2.9%，降幅比9月收窄1.5个百分点，影响CPI同比下降约0.54个百分点。食品中，猪肉、鸡蛋和鲜菜价格降幅在7.3%～16.0%，降幅均有收窄。

扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.2%，涨幅连续第6个月扩大，为2024年3月以来最高。

国家金融与发展实验室特聘高级研究员庞溟在接受媒体采访时表示，核心CPI的持续上行，清晰地表明去除更具波动性的食品和能源价格水平的短期扰动后，国内消费需求特别是服务性消费的恢复势头较为稳健，整体物价的“基本盘”在不断夯实。

扣除能源的工业消费品价格上涨2.0%，涨幅连续第6个月扩大，其中金饰品和铂金饰品价格分别上涨50.3%和46.1%；扩内需等政策效应继续显现，家用器具、文娱耐用消费品和家庭日用杂品价格涨幅在2.4%～5.0%之间，燃油小汽车价格降幅收窄至2.3%。

服务价格自3月份起逐步回升，10月上涨0.8%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。其中飞机票和宾馆住宿价格分别上涨8.9%和2.8%；医疗服务和家政服务价格分别上涨2.4%和2.3%。

庞溟表示，当前物价数据的改善超越了季节性波动范畴，是宏观政策效果显现、供需关系趋向平衡的综合结果，印证了宏观经济态势、社会预期与行业景气的全方位改善。

PPI 同比降幅继续收窄

10月份PPI同比下降2.1%，降幅比9月收窄0.2个百分点，连续3个月收窄。

国家统计局城市司首席统计师董莉娟分析，一是重点行业产能治理持续推进，相关行业价格同比降幅收窄。二是现代化产业体系加快构建和消费潜力有序释放，带动相关行业价格同比上涨。

数据显示，产能核查及安全监管力度加大，加之冬储补库及用电需求增加，煤炭开采和洗选业价格同比降幅比上月收窄1.2个百分点。市场竞争秩序持续优化，落后产能逐步退出，光伏设备及元器件制造、电池制造、汽车制造业价格降幅分别收窄1.4个、1.3个和0.7个百分点。

董莉娟还谈到，科技创新赋能产业转型升级，制造业智能化、绿色化、融合化发展向好，有色金属冶炼和压延加工业价格同比上涨6.8%，电子专用材料制造价格上涨2.3%，微波通信设备价格上涨1.8%。

此外，提振消费系列政策措施持续落地见效，工艺美术及礼仪用品制造价格上涨18.4%，运动用球类制造价格上涨3.3%，营养食品制造价格上涨2.1%，饮料制造价格上涨0.4%。

机构观点

民生银行首席经济学家温彬表示，下阶段CPI表现为“食品强、能源弱、核心稳”。随着南方腌腊周期到来，加之集团猪企出栏计划减少，猪肉价格可能出现小幅反弹。气温下降导致水果、蔬菜等农产品供给减少、价格上涨。食品价格将季节性上涨。供应过剩、需求支撑不足情况下，国际油价偏弱态势短期内难以扭转，多家机构预测年内或进一步下探，能源价格承压。随着一系列扩内需、促消费政策发力显效，消费市场内在活力逐步增强，服务消费保持较快增长，核心通胀继续回暖。

中国银河证券表示，后续PPI有望延续改善，但四方面因素下，PPI年内难转正。一是M1（狭义货币）增速持续回升，将成为支撑PPI改善的有力因素。二是房地产市场仍在走弱，地方土地收入低于预期导致基建投资不及预期。三是微观经济主体动能不足，企业投资及居民消费意愿偏弱。四是制造业产能利用率持续磨底，市场竞争秩序持续优化支撑PPI改善效果有待观察。二季度我国工业产能利用率为74%，同比环比均呈现下降趋势，需求仍弱。

中信证券表示，在扩内需政策、中秋国庆假期以及食品价格回暖的共同带动下，10月CPI同比实现由负转正；同时，在“反内卷”等政策效能持续释放的推动下，相关工业品价格回升也促使PPI同比降幅进一步收窄。向后看，近期5000亿元新型政策性金融工具资金已完成投放，加之四中全会有关“十五五”规划建议中明确“坚持扩大内需”的战略基调，存量与潜在增量政策的共振或为内需增长注入动力。此外，随着反内卷政策继续深入推进，我国物价有望进一步企稳。

内容来源于券商研报，媒体报道、仅供参考。

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