一图解码：营利双升，美格智能赴港二次上市，“差钱”另有算盘？

6月18日，$美格智能(002881)$向港交所递交了招股书，计划在主板挂牌上市；由中金公司担任独家保荐人。据资料显示，美格智能已于2017年在深交所上市；若此次顺利登陆港交所，美格智能将实现“A+H”股两地上市。

美格智能是全球领先的无线通信模组及解决方案提供商，以智能模组、尤其是高算力智能模组为核心，推动智能化、端侧AI及5G通信的广泛应用。根据弗若斯特沙利文的资料，于2024年，按无线通信模组业务收入计，美格智能在全球无线通信模组行业中排名第四。

业绩方面，截至2024年12月31日止年度，美格智能录得收入约29.41亿元人民币(单位下同)，同比增长约37.0%；净利润约1.34亿元，同比增长约114.6%。

根据A股一季度财报显示，美格智能营利双增，前三月营收为9.97亿元，同增73.6%，归属股东净利润为0.463亿元，同增616%。但是，美格智能经营活动产生的现金流并不理想，依旧处于净流出态势，2025年一季度该净额为-6688.9万元。

经营活动产生现金出现净流出情况，与其应收账款激增产生影响有关，2024年全年及2025年一季度，美格智能应收账款及应收票据分别为10.16亿元，12.96亿元，分别同比增长约54.08%及102.64%，增速明显高于同期营收。

美格智能招股书中表示，贸易、票据及其他应收款项周转的波动和延长可能对其的现金流量和流动性产生不利影响。

2025年一季度，美格智能期末现金及现金等价物余额同比减少7%至4.52亿元。