中国罕王股价创新高，黄金长牛且徐行

港股市场上中国罕王（3788.HK）股价一路攀升，2025年6月6日盘中最高价触及2.27港元，成功创下历史新高。今年以来，中国罕王累计涨幅更是超过150%（数据截至2025年6月6日），大幅跑赢恒生指数及多数黄金板块个股。

避险需求构筑黄金“长牛”基石，金价中枢持续上移

2024年以来，地缘冲突反复、全球央行“去美元化”浪潮及美联储降息预期交织，推动黄金作为“终极避险资产”的配置需求激增。

世界黄金协会数据显示，央行购金行为自2018年下旬开始进行并呈持续性放大。2022年全球央行购金量同比增长140%至1080吨，创历史新高；至2025年5月，全球央行黄金储备总量已升至3.6234万吨。其中，中国央行连续七个月购入黄金，5月末中国大陆官方黄金储备升至2296.37吨，占外汇储备总额的6.7%，但较全球平均21.3%的水平仍有较大增长空间。在全球货币体系的变化以及高通胀背景下地缘政治不稳定性的攀升，央行购金行为将呈现系统性、趋势性及持续性，这将对黄金消费的韧性予以支撑。

多家外资券商发布研报，对黄金价格的未来走势长期看涨。高盛发表报告，预测到明年中期金价将达到4000美元/盎司，认为相较比特币，黄金将是更安全的对冲工具。高盛认为，绝大多数可用的黄金储备已经被开采，在供应短缺以及通胀忧虑下需求增加，为金价上升提供动力。美国银行预计到今年年底或 2026 年初，黄金价格将达到每盎司 4000 美元，白银价格将达到每盎司 40 美元。去年10月，该行预测金价将达到3000美元，目前已经超过这一水平。美银分析师表示，贸易引发的地缘政治不确定性将继续支撑金属价格，而对美国政府财政状况日益加剧的担忧可能会推动金属价格进一步上涨。

澳洲金矿2027年投产，持续受到资金关注

中国罕王的西澳Cygnet金矿项目是其未来发展的核心引擎。该项目位于珀斯以东约360公里，拥有符合JORC规范的黄金资源量约172万盎司，平均品位3.1克/吨。目前，该项目的预可研正在进行中，目标是在2027年实现投产。一旦投产，Cygnet金矿预计将为中国罕王带来显著的业绩增长，进一步提升公司的盈利能力和市场竞争力。此外，中国罕王在2024年7月还通过出售MtBundy金矿项目，以集中资源推进Cygnet金矿的开发。截至目前，这个项目还没有完成交割。MtBundy金矿项目拥有符合JORC规范的黄金资源量约301万盎司，平均品位0.9克/吨。

二级市场上，中国罕王的交投活跃度显著提升，6月以来日均成交额较年初增长超50倍。市场分析认为，相较于A股黄金股的高估值，港股黄金板块仍具“估值洼地”特征，而中国罕王作为少数具备黄金产能增量的标的，更易吸引长期配置型资金入驻。

总体而言，中国罕王站在金价历史高位与公司股价新起点，公司的故事远未结束。避险需求构筑的黄金长牛格局未改，而公司手握的确定性增长Cygnet金矿项目，为未来价值跃升提供强大引擎。对于前瞻布局黄金赛道的投资者而言，中国罕王凭借其扎实资源与清晰增长路径，无疑是值得持续跟踪的优质标的。金价长牛，且徐行；罕王价值，正当时。

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