“刻蚀机第一股”或将易主！中微公司刻蚀设备收入有望在今年首次超越北方华创

谁是A股“刻蚀机第一股”？

可能很多人第一时间就会想到中微公司（688012.SH）。但实际上，这错误的！至少在2025年之前，北方华创（002371.SZ）刻蚀设备收入都是超过中微公司的。以收入而论，北方华创才是“刻蚀机第一股”。

北方华创财报显示，2023年和2024年，公司刻蚀设备收入分别为近60亿元和超80亿元（至于2023年之前公司每年的刻蚀设备收入，北方华创在财报中没有公布）。而在2022年至2024年，中微公司刻蚀设备收入分贝为31.47亿元、47.03亿元、72.77亿元。

这可能出乎很多人的预料？因为在大家看来，中微公司在刻蚀设备领域的技术实力应该是超过北方华创的，怎么可能技术先进的企业收入反而更少呢？别急，这一情况可能很快就要改变了，在2025年，中微公司有望在刻蚀设备收入上也超过北方华创，成为名副其实的刻蚀机的“刻蚀机第一股”！

为何中微公司刻蚀收入会低于北方华创？

为何中微公司2025年之前的刻蚀设备收入会低于北方华创，这个问题需要辩证来看。如果中微公司技术实力低于北方华创，这就是正常现象，无需专门解释；如果中微公司技术实力超过了北方华创，这才是需要回答的问题。

那么，中微公司和北方华创，谁的技术实力更强？

中微公司2024年财报显示，公司刻蚀设备已应用于全球先进的5纳米及以下集成电路加工制造生产线。在海外先进的5纳米芯片生产线及下一代更先进的生产线上，公司的CCP刻蚀设备均实现了批量销售，已有超过300 台反应台在生产线合格运转。

那么，北方华创的刻蚀机能用于多少纳米的工艺呢？很遗憾，北方华创在财报中没有公布。所以也就无法比较二者的技术差距……

既然无法比较，我们就先假设中微公司在刻蚀设备领域的技术实力是超过北方华创的。那么为什么会出现技术先进的企业收入反而更少的情况呢？

俗话说得好，巧妇难为无米之炊，没有产能，技术再先进也没用。而在2025年之前，中微公司在刻蚀设备领域，遇到的最大问题可能就是产能问题！

财报显示，中微公司目前有三大生产基地，分别是3万平米的上海金桥基地、14万平米的南昌生产和研发基地、18万平米的（上海）临港产业化基地。其中，南昌基地于2023年7月正式投入使用；上海临港基地于2024 年8月正式投入使用。

而中微公司是在2019年上市的，也就是说，在2019年至2023年期间，中微公司可能只有金桥基地一个生产基地可用。但中微公司2019年营收为19.47亿元，2023年营收为62.64亿元，随着收入的增长，金桥基地很可能早就不能满足中微公司的生产需求。

为何中微公司刻蚀设备收入很可能会在今年超过北方华创？

随着两大生产基地的竣工，中微公司的产能有了巨大的提升，财报显示去年中微公司刻蚀机生产量为1414腔，同比增长231.15%。产值方面，中微公司上海临港基地2024 年生产总值约 85 亿元；南昌基地2024 年总值约61亿元，二者合计146亿元。比中微公司2024年90.65亿的营收还多55.35亿元。

而且，我们似乎也不用担心中微公司的刻蚀机卖不出去，因为中微公司此前曾表示，2024年公司累计新增订单将达到110-130亿。

另外，2024年中微公司有8成收入来自于刻蚀设备，假设中微公司2025年收入能达到146亿元并且依旧有8成收入来自于刻蚀设备，那么其今年刻蚀设备收入将达到116.8亿元。

2024年，北方华创刻蚀设备收入分别为近60亿元和超80亿元，以60亿和80亿计算，去年北方华创刻蚀设备收入增长率约为33.33%，如果今年北方华创刻蚀设备收入依旧增长33.33%，那么其刻蚀设备收入将达到107亿元左右。