消费电子板块飙涨，国补扩容掀购机潮？

12月11日，消费电子概念股集体飙涨。

A股表现最为抢眼，$星星科技(300256)$涨20%，$胜利精密(002426)$、$奥海科技(002993)$、$漫步者(002351)$涨10%，$领益智造(002600)$、歌尔股份（002241.SZ）、工业富联（601138.SH）均上涨。

港股方面，虽然恒指回调，但消费电子及果链概念股却有不俗表现。其中，瑞声科技（02018.HK）、高伟电子（01415.HK）及伟仕佳杰（00856.HK）等录得上涨。

消息面，11月末，江苏省发改委发布《3C数码产品补贴专项活动操作指引》，针对手机、平板电脑、数码相机（含机身、套机，不含镜头等配件）、智能手表、学习机、翻译机、无线蓝牙耳机7类3C产品，按成交价格的15%给予补贴，补贴限额1500元，时间为11月27日至12月31日。若补贴额度用完，则提前结束，补贴额度未公布，仅限线下购买。

这一政策显然激发了消费者的购机热潮，有网友在社交平台分享自己的经历，“连夜从上海自驾到江苏、排队5小时买到心仪的手机”等等。

无独有偶，11月末，贵州省高层印发《贵州省全力推动经济持续回升向好若干政策措施》，在已支持的17类家电产品和12类家居商品换新促销基础上，将国产手机、平板电脑等高质量消费品纳入以旧换新支持范围。

此外，近期珠海推出手机、平板、智能穿戴设备3类产品最高享2000元购机补贴；杭州的余杭和淳安亦推出消费电子产品促消费活动，适用品类和珠海一样，单件最高补贴1000元。多个地方政府将消费电子纳入促消费补贴品类，目前来看反响热烈，后续其他地区或将效仿跟进。

有专家认为，当前家电、汽车、家装等方面补贴已落实推进，进一步推动消费电子产品的补贴也是提振消费的一大举措。“国补”在品类和规模上仍有较大扩容潜力，消费电子终端设备在2025年被纳入“国补”的可能性较大，持续时间有望超过半年。若后续“国补”“地补”协同发力，有望创造上千亿元的出货拉动。

手机等消费电子的周期是2到3年，且基本上人手一部，消费者基数较家电更大。届时，相关政策将进一步激发消费和产业发展活力。

近年来，消费电子产品换机时间拉长，导致上游产业链环节竞争加剧。如果政策继续发力，相关购机补贴将有效加快消费电子产品的换机频率，改善消费电子产业链周转率，盈利情况也将得到显著的改善。

值得注意的是，此前政治局会议提出，要大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求，这表明2025年国内财政支出可能会较明显地向消费端倾斜，资本市场对于消费电子国补扩容的预期再度提升。

IDC数据显示，2024 年第三季度，中国智能手机市场出货量约6878万台，同比增长3.2%，连续四个季度保持同比增长，消费电子复苏的态势较为明显。

而四季度往往是智能手机的旺季，叠加AI技术的发展，近期国产高端旗舰手机接连亮相，比如华为Mate70系列，vivo X200系列、OPPO Find X8系列、小米15系列等等。不少机构认为，后续产业复苏的态势有望延续。

东莞证券研报认为，近期多家终端密集发布新品，AI创新、功能升级成主要亮点，且超大杯功能下放趋势明确。后续在以旧换新刺激政策的推进，AI Agent功能逐步落地与完善、智能手机的功能升级等多因素推动下，消费者换机需求有望进一步释放，关注相关产业链的投资机会。

作者：飞鱼