再现0利率，票据利率月末直线跳水，信贷预期再降温

临近月末，票据市场出现了显著的利率下调现象，具体情况如下：

1. 利率变化：

• 国股半年期银票转贴现利率已降至2022年12月以来的新低。

• 3个月期的票据利率接近0利率，显示出市场的极端反应。

• 影响因素：

• 季节性因素：月末时段通常会影响资金需求和供应，导致利率波动。

• 资金市场状况：资金的充裕或紧张状态直接影响票据的定价和利率。

• 利差扩展：

• 票据与国债、同业存单的利差持续扩大，30日数据显示与二者的利差分别超过-80个基点（BP）和-130个基点，创下年内新高。

• 这种利差扩展可能反映出市场对票据的相对偏好降低，或对其他投资工具的需求增加。

• “抢票潮”现象：

• 许多机构由于资金需求或市场预期的变化，积极参与票据市场，导致“抢票”现象显著。

• 杠杆大行的降价增配行为加剧了票据的供给，推动利率快速下行。

• 市场预期：

• 尽管10月通常是信贷较小的月份，但票据市场的“资金+信贷”双重属性使得票据利率的下行与信贷预期相互影响。

• 随着票据利率的剧烈波动，市场对10月信贷的预期可能进一步降温，投资者可能对后市持谨慎态度。

总结来说，票据市场的利率“大跳水”反映了多重因素的交织，包括季节性影响、资金市场状况以及机构的行为变化。这种情况可能会影响整体市场信贷预期和投资决策。