名创优品作价63亿入主永辉超市引股价暴跌，捡漏OR入坑？

作者：熊晓萌

出品：全球财说

永辉超市即将易主？名创优品宣布进军商超后股价暴跌？发生了什么？

9月23日晚间，A股上市公司永辉超市与美港双重主要上市公司名创优品双双发布公告，令市场震惊。公告显示，名创优品全资子公司骏才国际与永辉超市股东牛奶公司、京东世贸、宿迁涵邦订立购股协议，拟以62.7亿元人民币收购永辉超市29.4%的股权，每股价格2.35元，其中原股东牛奶公司、京东系分别为21.08%、8.32%。

本次交易完成后，永辉超市的第一大股东将变更为骏才国际，此前第一大股东牛奶公司将完全退出，京东系持股降至5%以下为2.94%。

另据2024年半年报显示，永辉超市创始人张轩松、张轩宁兄弟分别持股8.72%、7.00%，且并非一致行动人，此外腾讯系持股5.27%。

值得注意的是，永辉超市将无控股股东、无实际控制人，财务业绩也将不会于名创优品账目内合并报表，将入账计作于联营公司的投资。

此次交易代价由名创优品内部财务资源及外部融资拨付，并将以现金支付，截至上半年末，名创优品现金及现金等价物等共计68.69亿元。换言之，此次交易作价达62.7亿元，基本与名创优品所持流动资金基本持平，跨界投资过于激进，二级市场亦产生疑虑。

美东时间9月23日，名创优品美股盘前便直线下跌，盘中一度跌超19%，最终报收13.72美元，市值约43亿美元。

截至A股9月23日收盘，永辉超市最新股价为2.25元/股，总市值为204.2亿元，而其曾在2018年达到千亿级别。

腾讯系曾在2017年末以8.81元/股斥资42亿元获得永辉超市5%股份，以目前持股市值仅余10亿元左右。京东系则在2015年斥资43亿元获得永辉超市10%股份，在此次收购前京东系便已进行减持，耗费近十年时间还并非一场赚钱买卖。

名创优品表示，永辉超市拥有优质的门店网络、完善的物流基础设施、忠诚的客户群及强大的数位系统能力。永辉超市可利用名创优品自主品牌的独特优势及经验，以较低成本开发更优质的自主品牌产品，提高永辉超市差异化竞争能力。双方通过业务合作共享资源，进一步提升规模经济效应，优化成本结构，并为名创优品扩大对日用品零售业务的投资和经营渠道。

名创优品首席财务官则表示，永辉超市目前估值具有吸引力，投资成本的溢价低，安全边际较高，并看好永辉超市调改前景。

此前“胖东来爆改永辉超市”一度成为热点话题，目前已有多家闭店调改店面重新营业，变化很大但热度能否维持还需时间验证。

最新财报显示，2024年上半年，永辉超市实现营业收入377.79亿元，同比下降10.11%；实现扣非净利润2986万元，同比下降69.94%。拉长时间线，永辉超市营业收入连年下跌，且2021年-2023年连续三年亏损，合计亏损超80亿元。

以目前的商超格局来看竞争十分激烈，靠10元店起家的名创优品本已专注拓展海外，突然回卷国内商超也实属意外。名创优品是逢低捡漏还是人傻钱多？被爆改的永辉超市能否重获生机？对于未来发展，你有什么看法？

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