互联网广告

未来5年的经济增长速度和广告市场的GDP占比，对比美日等国的同类占比情况，我们认为未来五年广告市场仍将保持10%-20%的整体增速，或将达到万亿规模。

互联网广告又是广告市场增长最快的领域，其市场占比已从08年的13.8%迅速提升至2013年的20.8%，在广告主愈发认可互联网广告、互联网 广告已成趋势的前提下，再对比美国互联网广告的发展规律，我们认为未来五年互联网广告将保持25%-35%的整体增速，市场规模或将由2013年的 1100亿增长至2018年的4000亿，占比由当前约20%提升至40%，超过电视成为第一大媒体。

整体来看，我们看好三类公司：

（1）最看好拥有优质媒体资源和高用户粘性的互联网媒体公司，如百度、淘宝、新浪、优酷土豆等互联网媒体将获得市场80%-90%的收入，理应享有较高估值，但随着增速的逐渐降低，其估值中枢也将逐渐下滑；如人民网、乐视网、腾讯控股（hk）\兰色光标、顺网科技、腾信股份、暴风集团；

（2）其次我们看好广告技术公司（如DSP、SSP、DMP等相关公司），基于大数据的精准营销技术，伴随随着第三次互联网广告变革改变行业生态，技术公司具备爆发潜力，具备最大的弹性空间；如智度投资、华润控股、万润科技、明家联合、哇棒传媒（新三板）；

（3）最后是互联网广告代理公司，依靠其客户资源、数字化全案营销能力和天生的持续外延发展思路，实现业绩的高速增长。更重要的，该类公司是A股目前唯一能参与的互联网广告标的，随着互联网广告市场的高速发展相应标的必将有所表现。如金力泰、乐视网、兰色光标、银橙传媒（新三板）