未来10年万亿蓝海，一文带你看懂卫星通信产业链！

【大纲目录】

一、产业链观点：

1）从需求角度看，国际规则“先占先得”，国内卫星通信加速赶超迫在眉睫！

2）从供给角度看，“造星”成本大幅下降，星网等计划正在部署！

3）从政策角度看，卫星通信是“新基建”之一，力度不亚于“数据中心”

二、产业链细分赛道：

正文

一、卫星通信产业链观点

1)从需求角度看，国际规则“先占先得”，未来10年万亿蓝海！

因为地球近地轨道只能容纳约6万颗卫星，所以国际规则是“先占先得”。

海外方面，SpaceX这些年的扩张非常快，截至2023年3月18日，星链累计发射了约4105颗卫星，在轨卫星约3803颗。

这几年全球卫星发射的数量也在急速增加，尤其是低轨道卫星发射！

按照目前海外各国已经公布的计划，未来将有超5万颗卫星发射。

摩根士丹利的报告预测，2040年全球太空经济的价值将达到1万亿美元，其中卫星互联网将占市场增长的50%，最乐观的情况下可达70%。如此巨大的商机，任何一个相关联的企业显然都不想错过。

反观国内，这几年发射数量却寥寥无几，都是试验卫星。所以加速赶超迫在眉睫！

根据华经产业研究院、36 氪研究院数据，国内 2021 年卫星互联网市场规模为 292 亿元，2022 年达到 314 亿元，到 2025 年有望达到 447 亿元。

2)从供给角度看，“造星”成本大幅下降，星网等计划正在部署！

卫星互联网已被国家发改委划定为“新基建”信息基础设施之一。目前卫星发射技术已经趋向成熟，造星、载星、发射能力都得到大幅提升！

① 载星：最大的固体火箭“力箭”，6月8日一箭26星

② 造星：广东南沙脉动生产线，有望实现10天1发，年产30发

③ 发射：酒泉专门发射工位，4小时发射

从成本上看，目前，美国星链计划单颗卫星成本约为50万美元，我国银河航天单颗卫星研制成本已降至千万量级，是传统同类产品的十分之一乃至几十分之一，长光卫星研制中的第四代亚米级卫星，重量在20kg级，目标批量化单颗制造成本不超过400万元。

从产能规划上看，根据中国卫星网络集团向ITU提交的卫星星座计划，未来组网卫星规模接近1.3万颗；

民营企业方面，银河航天提出的“银河Galaxy”卫星星座计划到2025年前发射约1000颗卫星；

时空道宇主要定位高精度定位导航，预计到2025年底将拥有72颗卫星，2030年底将拥有168颗卫星。

3)从政策角度看，“新基建”之一，力度不亚于“数据中心”

相比于5G，卫星互联网不断可覆盖范围广，传输速度快，其成本优势也非常明显，一年的运营费用为25.7亿美元，是5G的九分之一。

所以自2018年以来，政策层面对卫星互联网高度重视，已被国家发改委划定为“新基建”信息基础设施之一。

2015年以来，我国多个卫星互联网星座计划相继启动，如虹云”星座工程、“鸿雁”星座工程、“天地一体化信息网络”项目、“银河Galaxy”星座以及规模最大的中国某公司“GW”万颗星座计划。

2021年4月26日，中国星网成立，统筹卫星互联网行业发展，加速产业落地。今年2月，中电科设立的电科蓝天成功中标商业卫星90颗卫星能源系统的研制任务。

二、产业链分析

卫星通信产业链主要包含了卫星制造、卫星发射、地面设备、卫星运营及服务四大环节。

① 卫星制造环节主要包括卫星平台、卫星载荷。卫星平台包含结构系统、供电系统等；卫星载荷环节包括天线分系统、信号再生处理分系统以及星间路由、陀螺、测控仪、信标、路由、馈电等。

② 卫星发射环节包括火箭制造以及发射服务。

③ 地面设备包括天线系统、发射系统等，移动站主要由集成式天线、调制解调器和其它设备构成；用户终端包含设备上游关键零部件及下游终端设备。

④ 卫星运营及服务主要包含卫星移动通信服务、宽带广播服务以及卫星固定服务等。

从收入占比看，卫星制造和卫星发射处于上游，分别占比5%和2%。国内外的成熟企业较少，技术壁垒较高，主要由国家单位引领。

★★★地面设备和卫星运营位于产业链中下游，分别占比50%和44%，市场容量大，而且研发成本较低，所以更多上市企业将目光投向了技术、资金要求相对较低的中下游产业链。★★★

1、上游：卫星制造

卫星制造环节分为卫星平台（成本20%~30%）和有效载荷（成本70%-80%）两部分。

1）卫星平台包括姿态与轨道控制系统、电源系统、结构系统、星务系统、测控系统和热控系统。其中，姿态与轨道控制系统涉及的元件和技术最为复杂，因此其成本占比也最高，占据了全卫星平台的30%。

相关上市公司如下：

电源系统：中国卫星

太阳敏感器、动量轮、轨控系统：航天智装

星敏感器：航天智装、天银机电

控制电路：航天电子、航天电器、中航光电、鸿远电子、宏达电子、振华科技、欧比特

测控系统：中国卫星、航天电子、海格通信

数管系统：航天电子、理工雷科、佳缘科技

结构系统：中国铝业、光威复材、上海沪工、宝钛股份、钢研高纳、国机精工、铂力特

热控系统：长盈通

2）有效载荷会根据卫星的功能进行调整，按卫星的各种用途主要分为：可见光相机载荷、相控阵雷达载荷、通信载荷、红外相机载荷等。

相关上市公司如下：

可见光相机载荷：奥普光电、航天宏图

相控阵雷达载荷：臻镭科技、铖昌科技、航天电子、复旦微电、华力创通、国博电子、亚光科技、国光电气

（注：相控阵雷达是核心技术，而有源相控阵雷达的T/ R 芯片及组件是核心中的核心）

通信载荷：信科移动、创意信息

导载载荷：天奥电子、中国卫星

2、上游：卫星发射

卫星发射主要以国有企业为主。其中，火箭研制和发射服务行业壁垒高，研发周期长，投资大。主要负责单位为航天科技集团和航天科工集团，其他也多以非上市公司为主。

3、中游：地面设备

地面设备向卫星发射信号的同时接收卫星转发的信号，是地面与太空之间通信的特殊桥梁。主要有：

固定地面站指固定在地面的地面设备；

移动站是由舰船、飞机甚至汽车搭载的，它们由于载具的移动性而被称为移动站；

用户终端则是指卫星电视、广播、宽带以及移动通信设备等。

由于相关设备非常多，所以参与的上市公司也非常多，而多为细分零部件中的佼佼者。

相关上市公司如下：

需要注意的是：

1）地面站的天线阵列微系统已经成为发展趋势。

天线阵列微系统采用多芯片组装和先进3D封装技术，将功放、低噪放、移相衰减器、ADC/DAC 等器件与电源管理芯片、基带处理等芯片进行异构集成。

相关上市公司有：臻镭科技

2）测控站的第三方商业测控公司有望受益低轨卫星星座建设。

一方面，随着低轨卫星建设启动，迅速增加的在轨卫星数量释放更多的测控需求；

另一方面，自建测控站的初期投入、运营费用等是较大的成本压力，尤其对于一些民营商业卫星公司。

相关上市公司有：中科星图

2）卫星宽带通信终端采用相控阵天线，相关T/R芯片及组件厂商亦有望受益。此外，现有卫星通信芯片供应商也有望受益。

相关上市公司有：铖昌科技、华力创通、国博电子、亚光科技、国光电气、海格通信

4、下游：卫星运营

我国卫星运营商有北斗导航运营商、遥感数据运营商、卫星通信运营商等。

应用服务的场景多种多样，包括：遥感与成像、移动通信、宽带连接、卫星导航、紧急响应与灾害救援、广播、IoT（物联网）与M2M（机器对机器）、卫星远程医疗等。

根据SIA数据，与用户侧相关的地面制造（终端）、卫星服务等为卫星产业的重心所在，2021年卫星服务实现收入1180亿美元，占卫星产业的比重达到42.3%。

相关上市公司如下：

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三、风险提示

■技术研发稳定性变化：卫星产业属于高技术、高风险、高投入的特殊行业，技术难度高、资金投入大以及研制周期长，存在无法突破技术瓶颈而遭遇研制失败的风险

■市场化机制不及预期：卫星下游应用开发的商业逻辑无法充分验证的风险

■业务拓展不及预期：产业链不断完善后，存在供应商增多下游市场竞争加剧的风险

■企业经营成本上升：存在可能因客户采购规模化、采购机制变化、对成本费用从严控制等原因