尚阳通IPO疑云：数据相互矛盾，近2亿元收入差额从何而来？

《电鳗财经》 赵超/文

截至2024年6月25日，深圳尚阳通科技股份有限公司(简称“尚阳通”)科创板上市进程，尚处于中止(财报更新)阶段。

尚阳通聚焦高性能半导体功率器件研发、设计和销售，公司高压产品线包括超级结MOSFET(金属-氧化物-半导体场效应晶体管)、IGBT(绝缘栅双极型晶体管)及功率模块、SiC(一种第三代半导体材料)功率器件，中低压产品线主要包括SGT MOSFET(屏蔽栅MOSFET)，覆盖车规级、工业级和消费级应用领域。

2020年至2022年，尚阳通营业收入分别为1.3亿元、3.92亿元、7.36亿元，净利润分别为-1311.13万元、4861.43万元、1.39亿元。

《电鳗财经》研究发现，2020年至2022年，尚阳通招股书中披露的主要产品超级结MOSFET、SGT MOSFET收入数据，与该两个产品销量、平均销售单价计算所得金额，相差金额合计近2亿元，公司财务数据真实性存疑。

此外，尚阳通2023年上半年资产负债率不足10%，货币资金为3.83亿元。2021年至2023年上半年，公司理财产品金额A合计约6.04亿元。在此情况下，尚阳通17亿元拟募资中，4.6亿元用于科技与发展储备资金。

核心产品数据相互矛盾

《电鳗财经》注意到，尚阳通主要产品销量、销售单价计算收入数据，与公司招股书中所列产品收入金额相差巨大，数据真实性存疑。

尚阳通为国内最早在晶圆代工厂12英寸工艺平台实现超级结MOSFET量产的企业之一。公司高压产品线包括超级结MOSFET、 IGBT及功率模块、SiC功率器件，中低压产品线主要包括SGT MOSFET。

尚阳通招股书显示，2020年至2022年，公司超级结MOSFET销量分别为1394.2万颗、2882.1万颗、4888.55万颗，平均销售单价分别为5元/颗、6.06元/颗、11.06元/颗，以此计算公司该产品收入分别约为6971万元、17465.53万元、54067.36万元。

而尚阳通招股书显示，2020年至2022年，公司超级结MOSFET收入分别为10,622.78万元、27,839.21万元、57,654.09万元，与上述计算数据分别相差约3652万元、10374万元、3587万元，相差金额合计约1.76亿元。

同样，尚阳通招股书显示，2020年至2022年，公司SGT MOSFET销量分别为1,784.82万颗、6,880.51万颗、5,921.5万颗，平均销售单价分别为0.82元/颗、1.09元/颗、1.61元/颗。以此计算，同期，公司该产品收入分别约为1464万元、7500万元、9534万元。

而尚阳通招股书显示，2020年至2022年，公司SGT MOSFET产品收入金额分别为1,664.34万元、8,848.31万元、10,327.57万元，与上述计算数据分别相差约200万元、1348万元、794万元，相差金额合计约2342万元。

从上述数据可以看出，2020年至2022年，按照产品销量和平均销售单价计算的公司超级结MOSFET、SGT MOSFET两个产品的收入金额，与公司招股书中公布的上述两个产品的销售金额，相差金额合计高达约1.99亿元。

那么，2020年至2022年，尚阳通上述两个产品销量、平均销售单价计算所得销售收入，为何与公司招股书中披露的上述两个产品收入存在如此大差额?公司招股书中关于超级结MOSFET、SGT MOSFET产品的销量、平均销售单价、收入是否准确真实?

超6亿理财，资产负债率不足10%

尚阳通此次IPO拟募资17.01亿元。其中，3.2亿元用于硅功率器件芯片升级迭代及产业化项目，1.21亿元用于化合物半导体功率器件芯片研发及产业化项目，6.2亿元用于高压功率模块(含车规级)产品研发及产线建设项目，1.87亿元用于应用研究中心建设项目，4.6亿元用于科技与发展储备资金。

《电鳗财经》注意到，尚阳通问询函回复意见显示，上述募投项目中，硅功率器件芯片升级迭代及产业化项目、化合物半导体功率器件芯片研发及产业化项目、应用研究中心建设项目不涉及新增建设用地，目前公司正在寻找合适的办公场所，未取得房产。

2022年尚阳通货币资金金额高达7.55亿元。2023年上半年，该数据为3.83亿元。2020年至2023年上半年，尚阳通资产负债率分别为14.09%、19.86%、13.54%、8.37%，远低于行业可比公司的31.96%、28.48%、30.7%、31.71%。

值得注意的是，2021年至2023年上半年，尚阳通理财产品金额A分别为1亿元、3.89亿元、2.15亿元，合计约6.04亿元。

而公司此次IPO拟募资中，却有4.6亿元用于科技与发展储备资金。

从上述数据可以看出，2023年上半年尚阳通资产负债率不足10%，尚有3.83亿元的货币资金，公司资金充裕。那么尚阳通此次拟募资中，4.6亿元用于科技与发展储备资金是否有必要性?

针对上述问题，《电鳗财经》向尚阳通求证，截至发稿，尚未收到回复。

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