发现新质好公司|茶百道:“新茶饮第二股”,净利率同行第一
本文来源:时代商学院 作者:陈丽娜
来源 | 时代商学院
作者 | 陈丽娜
编辑 | 孙一鸣
4月23日,茶百道(2555.HK)将正式在港交所主板挂牌上市。这意味着继奈雪的茶(2150.HK)之后,茶百道成为第二家新茶饮上市品牌。
公司概况
2008年,第一家茶百道门店在成都诞生。经过十余年的发展,目前,茶百道的业务模式主要是与加盟商合作,为加盟商提供业务规划、选址、提供培训、原材料和设备供应等服务,加盟商则主要负责门店的日常运营、员工管理和客户服务。
收入来源上,茶百道主要来自向加盟商销售货物和设备、收取特许权使用费和加盟费。
2021—2023年,茶百道向加盟店销售货品及设备的收入分别达到34.47亿元、40.2亿元、54.2亿元,营收占比分别为94.6%、95%、95%。截至招股书披露日(2024年2月18日),茶百道的直营店有6家,加盟店有7921家。
行业竞争格局:茶百道跻入行业前三
当前,新茶饮赛道激烈,茶饮品牌竞相IPO。除了茶百道,仅有奈雪的茶成功上市,蜜雪冰城、沪上阿姨、古茗等茶饮品牌均在冲刺IPO阶段。
从细分市场来看,各茶饮品牌主攻市场有所不同。其中,奈雪的茶主攻高价市场,蜜雪冰城主攻低价市场。而茶百道则主要集中在10-20元的中等价格市场,与目前正冲刺IPO的古茗、沪上阿姨的竞争市场较为趋同。
由于现制茶领域的品牌数量不断增加,且品牌在产品供应及价格水平等主要方面的差异化较小,未来竞争可能日趋激烈。不同品牌的现制茶饮店可能位于相邻区域,亦导致竞争白热化。
从市场份额表现来看,茶百道跻身行业前列。根据弗若斯特沙利文的报告,按2023年零售额计,茶百道在中国现制茶饮店市场中排名第三,市场份额为6.8%,环比2022年的6.6%有小幅攀升。
主要财务指标分析
茶百道在招股书中并未列示具体的同行业可比公司,综合考虑产品类型和业务模式等因素,本报告将奈雪的茶、蜜雪冰城、沪上阿姨、古茗作为茶百道的同行业可比公司。
1.成长能力:净利润年复合增速达21.63%
从业绩来看,茶百道表现亮眼。2021年至2023年,其营业收入分别为36.44亿元、42.32亿元、57.04亿元,年复合增速为25.11%;净利润分别为7.78亿元、9.64亿元、11.51亿元,年复合增速为21.63%。
在收入规模上,2022年,茶百道位列第四,仅高于沪上阿姨。截至目前,蜜雪冰城、沪上阿姨、古茗尚未公布2023年的业绩。2023年,茶百道营收同比增长34.78%,且营收规模超过了奈雪的茶,同时也超过了沪上阿姨和古茗2022年的营收。
2.盈利能力:净利率高居第一
由于奈雪的茶未公布毛利率数据,本报告仅将茶百道、蜜雪冰城、沪上阿姨、古茗四家公司作比较。
2021—2023年,茶百道的毛利率分别为35.7%、34.41%、34.43%,总体趋于平稳。
2021—2022年,在可比同行中,茶百道的毛利率均排名第一。
净利率方面,2021—2023年,茶百道的净利率分别为20.17%、22.79%、21.36%,亦相对稳定。其中,2021—2022年,茶百道的净利率在四家公司同样排名第一。
3.偿债能力:资产负债率略高于同行均值
资产负债率方面,2021—2023年各期末,茶百道的资产负债率分别为71.29%、60.63%、72.56%,略高于同期同行均值。
同期末,茶百道的流动比率分别为1.59倍、1.63倍、2.53倍,速动比率分别为1.38倍、1.4倍、2.34倍,略低于同期同行均值。
估值对比
目前,茶百道的可比公司中,仅有奈雪的茶成功上市,市值为38.76亿港元。
从营收来看,茶百道与奈雪的茶相差不大,但茶百道的经调整净利润达12.58亿元,是奈雪的茶60多倍,盈利能力更强。
据招股书,茶百道的招股价为17.50港元/股,假设超额配股权未获行使,该公司总股本预计将为14.78亿股,预估发行市值为258.59亿港元。
若按此估值对比,茶百道市值将超越奈雪的茶。
风险提示
法律诉讼及不合规风险、产品迭代风险、市场份额下滑风险、业绩增速下滑风险、加盟店管控风险、产品安全风险
(全文1750字)
免责声明:本报告仅供时代商学院客户使用。本公司不因接收人收到本报告而视其为客户。本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制,但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、评估及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改,投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正,但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考,不构成所述证券的买卖出价或征价。该等观点、建议并未考虑到个别投资者的具体投资目的、财务状况以及特定需求,在任何时候均不构成对客户私人投资建议。投资者应当充分考虑自身特定状况,并完整理解和使用本报告内容,不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。对依据或者使用本报告所造成的一切后果,本公司及作者均不承担任何法律责任。本公司及作者在自身所知情的范围内,与本报告所指的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系。在法律许可的情况下,本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易,也可能为之提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可,任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的,需在允许的范围内使用,并注明出处为“时代商学院”,且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。
最近更新
-
第五轮券商并购潮起:国联+民生冲击首单,规模有望跻身券业前二十
05-02 12:37
-
万科抛出瘦身计划:多元化业务挥刀断舍离,每年卖200亿资产降债
05-01 15:02
-
金科股份黄红云:将增持股票,支持司法重整和引进战投
05-01 13:02
-
倍轻松不轻松:易烊千玺代言的“健康智能硬件第一股”能否扭亏为盈?
05-01 13:02
- 净利增近2倍,股价飙升!大家乐有何增长秘诀?
- 【IPO前哨】电动装载机是烫手山芋?博雷顿连亏,毛利率仅2%
- 标杆案例|利亚德助力“百年金街”打造科技文旅新场景
- 一季度GDP大超预期!香港经济彰显韧性
- 联华证券:远超想象?“股神”巴菲特的AI投资布局
- 联华证券:港股通“休假”谁在暴力拉升港股?
- 金龙指数放量飙涨6%!中概股重获资金青睐?
- 负"重"前行的亚朵能否再次走进春天
- 一图解码:富友支付赴港IPO深耕中国综合数字支付市场年入15亿
- 宋清辉:受宏观经济等影响部分科创板新材料上市公司业绩受冲击
专栏推荐
-
研选
浓缩机构研究精华,提前捕捉市场风口
2021人已购
¥258.00/月
-
尾盘擒牛之如何选股?
学完这些方法,告别选股难!
117人已购
¥288.00/月
-
财报拆解
知识点解读+实战案例,帮你5小时学会看财报
73人已购
¥19.90/月
-
每周一股
每周日定期更新【每周一股】,为广大的投资者精选下周短线个股!
339人已购
¥588.00/月
推荐阅读
- 小摩AI投顾IndexGPT正式上线 华尔街将迎投资新时代?
- 传媒影视剧
- 全国首店五一揭幕!官栈进驻天环广场探索商业发展新模式
- 加盟商以次充好 茶百道、牛约堡紧急发布“割席”声明!
- 疯狂!超跌大反弹,快狗打车飙升91.5%
- 联华证券-五一档火爆:一家A股公司脱颖而出,净赚超过9亿
- 中国资产全线飙涨,一季报里有金矿
- “小长假”期间港股大涨,A股“红五月”可期?
- 港股连续大涨、低价股狂飙!原因有哪些?
- 1.82万亿!A股科创力度再上新台阶!27家公司狂投超百亿搞研发,这家龙头车企研发支出超过一年净利作者:数据宝链接:htt
- 股价两天跌近50%,知行汽车科技“泡沫”被戳破?
- 茶百道上市破发备受关注,我国新茶饮市场进入白热化