新「国九条」解读:严字当头,造假必罚,散户必须被保护
文 / 九才
4月12日盘后,一则重磅消息震动整个资本市场。
国务院发布《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》,《意见》共9个部分,简称资本市场新“国九条”。随后,证监会主席吴清接受媒体采访,对新“国九条”进行了权威解读。
在此之前的20年里,我国一共出台过两次“国九条”,每一次都带来了指数大幅上涨。第一次“国九条”出台是在2004年。当年1月31日,《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》颁布,随后的2年多时间内,上证指数上涨近4000点。
第二次是在2014年。当年5月9日,国务院发布《国务院关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》,随后1年多时间内,上证指数上涨近3000多点。
又一个十年后,现在迎来了第三次。那是不是说明,A股又将迎来大牛市了呢?这应该是股民最关心的问题。而在想明白这个问题前,我们先来看看新“国九条”到底讲了什么。
01 “严”字当头,IPO要小心了
节点财经回顾了前两次发布的“国九条”,对比之下发现,这一次的新“国九条”主要突出的就是一个字:严。
2004年的“国九条”主要提出,要大力发展公募基金,并且引导保险资金、社保资金入市,要为投资者提供分享经济增长成果、增加财富的机会等;2014年则主要提出,要培育私募行业,扩大外资的投资额度和范围,要推进注册制和培育私募市场等等。
不难发现,前面两次侧重于如何将资金引入资本市场。但是,这一次的目的,正如证监会主席吴清对新“国九条”的解读,是为了“回应投资者关切,推动解决资本市场长期积累的深层次矛盾。”
深层次矛盾是什么?说白了,就是圈钱者肆无忌惮,普通散户投资者得不到有效的保护,被反复“割韭菜”。
不得不说,近年来,财务造假、资金占用等各种违法违规行为在A股仍然时有发生,严重影响了A股形象和投资者信心。
严监管,成为市场中最关切的痛点。而在节点财经看来,新“国九条”最重要的一点,就是对IPO下了重手,严把发行上市准入关。
对此,新“国九条”从三个方面作出了具体要求:
首先,提高上市标准和发行上市辅导质效,扩大对在审企业及相关中介机构现场检查覆盖面。明确上市时要披露分红政策。将上市前突击“清仓式”分红等情形纳入发行上市负面清单。
其次,强化发行上市全链条责任,建立审核回溯问责追责机制,压实发行人第一责任和中介机构“看门人”责任,建立中介机构“黑名单”制度。坚持“申报即担责”,严查欺诈发行等违法违规问题。
最后,加大发行承销监管力度,强化新股发行询价定价配售各环节监管,整治高价超募、抱团压价等市场乱象。
所以,新“国九条”出台后,IPO过程中的各种乱象将得到遏制,短期内上市企业的数量会有所减少,而长期看,这将从根源上提高A股上市公司的质量,改善A股的投资环境。
02 监管当先,加大违法违规成本
与IPO相对,在退市上,新“国九条”也将加大退市监管力度,进一步严格强制退市标准。
目前,A股注册制虽然已经施行,但退市比例并不高,个别垃圾股靠着耍财技在A股苟延残喘,不仅套住了投资者,对宝贵的上市资源也是严重的浪费。
所以,随着新“国九条”的落地,未来壳股的出清力度肯定会加大,优胜劣汰,留给垃圾股的时间应该不多了。
除了严格监管IPO和退市外,利用资金优势恶意做空的行为,也被列为重点打击对象。同时,为了加强中长期资金入市,其对权益类公募基金、社保、养老金等机构资金,也做出了重点要求。
在节点财经看来,一个“严”字的背后,新“国九条”就是要大幅提升违法违规成本,且要加大对证券期货违法犯罪的联合打击力度。不难推测,未来资本市场的违法违规成本将大幅提高,属于“狗庄”们的好日子可能就要到头了。
对于普通投资者来说,新“国九条”的每一条规定,几乎都切中了痛点。未来能不能真正落实,就要看监管机构是不是真的想有所作为。
对此,新“国九条”也做出了特别说明,表示机构监管要推动回归本源,做优做强,进一步压实“看门人”责任,引导证券期货基金等各类行业机构端正经营理念,提升合规水平、专业服务能力和核心竞争力。
打铁还需自身硬。
吴清在权威解读中也表示,将着力打造政治过硬、能力过硬、作风过硬的监管铁军,为强监管、防风险、推动资本市场高质量发展提供坚强保障。
对此,节点财经认为,能不能真正建设一支“监管铁军”,是投资者恢复信心的关键,直接关系到新“国九条”的真正落实。从这一届监管层的表现来看,是要动真格的了,A股可能将迎来一次大机会。
03 路线图,保护投资者在首位
有了明确的举措和决心,对于未来想把资本市场建设成什么样子,新“国九条”也有了明确的路线图:
未来5年,我国要基本形成资本市场高质量发展的总体框架。投资者保护的制度机制更加完善。上市公司质量和结构明显优化,证券基金期货机构实力和服务能力持续增强。资本市场监管能力和有效性大幅提高。资本市场良好生态加快形成。
到2035年,基本建成具有高度适应性、竞争力、普惠性的资本市场,投资者合法权益得到更加有效的保护。投融资结构趋于合理,上市公司质量显著提高,一流投资银行和投资机构建设取得明显进展。资本市场监管体制机制更加完备。
到本世纪中叶,资本市场治理体系和治理能力现代化水平进一步提高,建成与金融强国相匹配的高质量资本市场。
对于这条路线图,吴清表示,新“国九条”将坚持系统思维、远近结合、综合施策,与证监会会同相关方面组织实施的落实安排,共同形成“1+N”政策体系。其中,“1”就是《意见》本身,“N”就是若干配套制度规则。其中,“1+N”政策体系的主线就是强监管、防风险、促高质量发展。
其中,节点财经提取到的关键词是“高质量发展”。而实现高质量发展的路径,首要的,就是未来5年,完善对投资者的保护机制。
没有对投资者的全方位保护,市场信心就很难恢复,而信心比黄金更重要。
综合观察,此次新“国九条”体现出监管机构已经将保护中小投资者上升到国家战略层面,将从根基上对长期以来资本市场“重融资、轻回报”进行纠偏。节点财经相信,随着新“国九条”各项举措的落地,将对吸引场外资金进场建立起体制保障,而属于A股的真正的长期牛市,或许已经在路上了。
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