TCL中环（002179）的业绩爆雷，带崩整个板块。

上周五晚间，中环发布年报预告，预计2023年归母净利润为42亿元-48亿，同比下降29.6%-38.4%。

业绩看似盈利，然而前三季度，中环归母净利润61.88亿。如此计算，中环在四季度四季度亏损达到17亿左右。

亏损原因主要来自价格快速下行导致的减值损失，以及硅料参股公司股权的处置损失。其中，这个被处置的公司为硅料公司戈恩斯。

2022年戈恩斯实现营收136亿，净利润82亿。而到2023年中报，戈恩斯营收41亿，净利润暴降至20亿。

可能是预料到硅料过剩是大势所趋，未来不再是门好生意。中环在去年下半年，以7亿“贱卖”掉这块资产，相当于及时止损，由此产生了账面亏损。

最终资本市场是用脚投票，今天TCL中环直接被捶打跌停。

但背后还有两个值得诟病。

其一，虽然市场预期光伏业绩不好，但这颗雷，还是远超预期。

公司每次对外的口径几乎都是非硅成本具有优势，低库存，高周转，工业4.0等等。然而事实上，并没有转化成业绩优势，今年的季报一次次低于市场预期。在投资者一次次原谅后，而又一次次让投资者失望。

中环作为硅片巨头，市值几百亿，但对于投资者的预期管理太差，与中小股东的交流远不如隆基。

其二，疯狂的融资背后，带来的是企业与股民的双重亏损。

根据三季报显示，其货币资金116.89亿，金融性资产29.53亿，并且盈利能力也不错，每年在50亿左右。然而它的负债同样骇人，应付票据及应付账款128.26亿，长期借款374.20亿。

大量的外债也导致利息高企，从2019年以来，每年的利息费用都能达到10亿。A股又有多少公司，利润甚至都没有10亿。

从上市以来，中环募资高达244亿，然而分红只有12.9亿，分红远远不及募资。

有钱的时候不分红，赚来的钱都是纸面财富，大笔的钱用于投入再生产，在极致扩产内卷后，最终酿成亏损惨案。横竖可怜的都是投资者。

当然这也是光伏企业的通病，根据choice统计的38只光伏概念股，分红一共639亿，而融资额在2383亿。这里面，分红的绝大部分又是进入实控人的腰包。

光伏，一个本可以收割、傲视全世界的行业，因为自己的作，盲目内卷，结果落得个，自降身价，亏得嗷嗷哭，求着别人买的下场。

所以疯狂内卷与融资的意义是什么？没有起到发展企业的作用，反而降低了社会回报率，带来企业与股民的双重亏损。

来源：泡财经