多次被曝IPO后，喜马拉雅终于在五一小长假中迈出了上市的步伐。

1.46亿的庞大用户，让喜马拉雅看起来威风无比，不过困局依旧存在。

营收单一，上升空间不明，还有巨额的亏损，都是摆在喜马拉雅面前的难题。

喜马拉雅早先讲述的“耳朵经济”尚未过时，但“钱景”并不乐观。同行荔枝FM从上市起便不被看好，一年市值腰斩，现在仅剩3亿美元。

如何破解“紧箍咒”，拿到直达盈利终点的“通关秘籍”，是喜马拉雅亟待解决的难题。

三年亏损21亿

移动互联网的普及，几乎改写了各行各业的发展轨迹，包括音频行业。

2012年，首批移动音频掘金者诞生，其中就有喜马拉雅。

对于它的创始人余建军来说，音频是门成本低，操作难度小的好生意，于是他一头扎进音频市场，开始了自己的第N次创业之旅。

时隔9年，“耳朵经济”越来越火，喜马拉雅也终于敲开IPO的大门，但余建军所面对的问题却不少。

其中最重要的就是“如何赚钱”。

据喜马拉雅披露的招股书显示，2018年到2020年间，喜马拉雅的营收为14.8亿元、26.8亿元和40.5亿元，净亏损为7.74亿元、7.73亿元和6.05亿元，累计亏损达21亿元。

这也意味着，平台至今尚未实现盈利，仍处于亏损状态。

亏损的原因主要分为两个方面，一是获得收入的成本太高，二是营销费用居高不下。

收入成本包括购买内容版权，以及收入分成。这部分开销常年占据喜马拉雅总支出的一半以上。以2020年为例，营收40.5亿元中，光收入成本就有20亿。

另一方面，营销费用比例也在逐年增加，仅2020年，便达到16.8亿元，比上一年度高28.6%。

收不抵支，可谓是喜马拉雅的真实写照。

难变现的“声意”

事实上，变现难，已经成为音频“声意”难以言说的痛。

近几年，音频市场发展速度几乎可以媲美短视频，市场规模扩增明显。据第三方数据显示，2020年国内音频市场规模为175.8亿元，同比增长55.1%。

不仅如此，在线音频的渗透率远未达到饱和，仅为16%，比起长视频的74%、在线音乐的57%，发展空间很大。

喜马拉雅作为音频市场的头部企业，坐拥1.46亿用户，月活也达到2.5亿，不可谓不强大。

所以如果喜马拉雅都难以盈利，其他企业就更难了。

荔枝FM虽然摘得“在线音频第一股”桂冠，但在2017年到2019年中，累计亏损达到3.2亿。更别说荔枝的收入中，大部分来自于直播和打赏。

比起荔枝，喜马拉雅的营收更健康，同样付出的代价也更高。

内容市场上，“羊毛出在狗身上”的付费模式已经得到验证，喜马拉雅必须花费更多的营销成本维持知名度，以获得广告主的青睐。

同理，喜马拉雅若要削减开支，必定会影响用户增长，由此产生的多米诺骨效应，也是其不能承受的痛苦。

靠什么讲新故事？

“声意”难做，喜马拉雅必须寻求新故事支撑。这一次，余建军把目光放在了IoT。

利用智能设备拓宽商业化渠道，并且获得更多用户，这是余建军制定的解决方案。

于是自2017年开始，喜马拉雅便着手布局相关产业，先推出“小雅”AI智能音箱，后又加大对汽车、智能穿戴设备、智能终端等的投入。

据官方透露，目前已有60多家车企植入喜马拉雅内容。

喜马拉雅很努力，但努力不一定有结果。

今年一季度的《中国智能音箱零售市场月度追踪》报告中，阿里、百度、小米牢牢占据前三甲位置，并瓜分了90%以上的智能音箱市场份额，小雅榜上无名。

站在消费者的角度，大品牌无论从硬件，还是服务，都摸索出一套成熟的模式，具有天然的优势，这些是喜马拉雅等“后来者”无法比拟的。

至于在车联网领域，更有华为、百度等一大批科技厂商抢食，喜马拉雅的优势并不明显。

道阻且长，喜马拉雅能否攀上另一个“高峰”，仍需时间检验。

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