4月15日，瑞幸咖啡（LKNCY）在海内外网站上发布公告，宣布与公司股东大钲资本和愉悦资本达成了总额为2.5亿美元的新一轮融资协议。

（资料来源：微博）

在融资协议细则中，大钲资本同意通过公司的定向增发，认购公司总额为2.4亿美元的高级可转换优先股；愉悦资本同意通过公司的定向增发，认购总额为1000万美元的高级可转换优先股。在特定情况下，大钲资本和愉悦资本可以同比追加投资1.5亿美元。而该交易的交割取决于数项交割条件，包括瑞幸咖啡与持有4.6亿美元的可转债持有人的债务重组安排完成。

根据介绍，本轮融资将主要用于瑞幸咖啡海外债务重组计划，以及履行与美国证券交易委员会(SEC)高达1.8亿美元和解费的和解协议。

一、融资背后的互救

其实这次投资在一个月前便已经埋下伏笔，我们来看看一个月前瑞幸做了哪些动作。

​（资料来源：瑞幸官网）

3月16日晚间，瑞幸曾在官网表示，瑞幸不仅与主要债务持有者达成重组债务及加强资本结构的协议，并将履行这一协议中的债务义务，且瑞幸正积极准备一个替代性方案，通过多种渠道进行融资，拟通过私募募集至少2.5亿美元。据此可推断，瑞幸与公司股东大钲资本和愉悦资本达成的总额为2.5亿美元的新一轮融资协议正是这项“替代性方案”。

（资料来源：网络）

公告出来后，最直接体现其市场情绪的便是瑞幸的粉单市场，自3月16日公告发布日始瑞幸的股价开始一路攀升，价格从5.8美元/股升到11.2美元/股最高涨了近一倍，市值大涨超7亿美元。

那么这次互救的背后，谁才是受益者呢？

回顾去年瑞幸暴雷，跑路者数不胜数，现如今就愉悦资本是冤大头。

自从瑞幸爆出造假风波后，资本大规模出走，第二大股东孤松资本和第三大股东CRGI相继清仓了自己所持有的瑞幸股份。大钲资本通过提前减持及时止损，而愉悦资本没有这么好运了，在瑞幸暴雷当天它持有的相关股份市值一夜蒸发1.7亿美元。

作为参与了瑞幸A轮和B轮融资的资本方，在这一轮新的融资协议中这两位老股东也是有着各自的打算。如果交易顺利完成，大钲资本的相关持股将上升为17.2%，投票权增至45.2%，它或将通过本次交易来进一步强化自己对瑞幸的控制，而愉悦资本则是为了挽回此前瑞幸财务造假事件造成的损失，它寄希望于通过再投资来推动瑞幸的离岸重组计划和帮助其履行和解协议的条款，从而实现其长期成长目标进而回收投资。

这是瑞幸背后大钲资本和愉悦资本的互救之途，也是瑞幸自救之旅的开始。

二、自救的瑞幸

2020年5月，瑞幸咖啡财务造假案事发一个月后，郭谨一取代钱治亚成为瑞幸代理CEO，2020年7月郭谨一正式成为瑞幸董事长兼CEO。公司方面寄希望于在供应链管理沉浸多年的郭谨一能够带领瑞幸走出泥潭。

然而没过多久，2021年1月6日，一份名为《关于罢免郭谨一瑞幸咖啡董事会主席和CEO的请求信》在网上流出，信中列举了郭谨一贪污腐败、徇私舞弊等罪状，这被外界解读为创始人陆正耀和钱治亚重夺瑞幸控制权的开始，也代表着以陆正耀、钱治亚为首的“神州系”与以黎辉（大钲资本创始人）、刘二海（愉悦资本创始人）为代表的“投资人系”关系的正式破裂。而近期瑞幸与大钲资本以及愉悦资本达成的新一轮融资协议也标志郭谨一又一次获得了胜利。

自郭谨一任瑞幸CEO以来，他掌管下的瑞幸一直通过压缩各项成本和费用展开自救。比如减少补贴和折扣的力度来控制营销费用，对表现不佳的门店“关停并转”、收缩无人咖啡机、小鹿茶等业务，强化其现金流等等，此版措施均为瑞幸今日的业绩做足了准备。

而在运营中，郭谨一放弃了以往“烧钱—扩张—引资”恶性循环的思路，他在私域和社群的基础上，通过新营销策略来拓展及巩固利润。通过在小程序、公众号以及APP等新营销渠道来建立相关社群，引导用户消费习惯从而提高复购比例。

据去年12月瑞幸咖啡向开曼群岛法院提交的报告数据，2020年前三季度，瑞幸咖啡的单季收入分别为5.65亿、9.8亿和11.45亿，同比增长18.1%、49.9%和35.8%。

（资料来源：网络）

这份经营数据显示，瑞幸在2020年8月首次实现了门店层面的盈亏平衡，门店中有60%实现了盈利，随着国内咖啡市场回暖，2021年瑞幸有望进一步扩大门店中的盈利门店比例。步伐逐渐稳健的瑞幸也开始面临更多的机遇和挑战。

新任CEO不断地拉着瑞幸从泥潭深渊中解救出来，瑞幸的自救能否成功呢？

三、机遇与挑战并存的求生之路

市面上一直以来有个争论，中国人未来到底能不能养成喝咖啡的习惯？

口说无凭，我们来看看数据。

《2020-2025年中国咖啡行业市场需求与投资规划分析报告》指出，中国咖啡消费年均增速达15%，远高于世界2%的增速。

（资料来源：前瞻产业研究院）

从产品价格来看，国内的咖啡市场处于多层次消费需求混乱的阶段。有价格低至几元一包的速溶咖啡，也有价位高达三十元以上的品牌店咖啡。作为目前来说仍是国内知名度最高的国产咖啡品牌，瑞幸锁定了10-30元的咖啡市场的空白，主要目标群体为上班一族的白领和学生为主。它的高粘性和高毛利率足以支撑它在多元化的咖啡市场下存活下来。

此外，从根本来讲，瑞幸的黑天鹅事件对消费者的体验没有较大的影响。反而在瑞幸暴雷后，订单量如日中天。“割美国韭菜”的梗在瑞幸相对给力的运营下反而给予了这个品牌更鲜活的生命力。

虽然经过了几番波折，但目前瑞幸这只小蓝鹿已经在人们的潜意识里形成了“中国咖啡”的品牌。前面大规模闪电开店、强势补贴的营销策略已经成功地建立起了消费者的品牌认知和消费黏性，在郭谨一上台后以门店盈利为主导，放弃部分租金高昂的门店从而开展新的加盟店计划、减轻营销费用、降低补贴等行为砍掉了大部分支出。瑞幸正逐步实现门店财报扭亏转盈。

在被大众不看好乃至被部分投资人遗忘的时候，瑞幸没有放弃自己，它更换掌门人、转变运营方针、削减成本、克服各种挑战，只为在这段求生之路上走得远一些，未来瑞幸结局如何，我们拭目以待。

文 | 满投财经