一个月前，在纳斯达克上市的B站股价连日上涨到30 美元，收盘时市值首次突破100.2亿。“百亿市值”曾经是B站CEO陈睿接受采访时描述的内容平台生死线。不到一年，B站已然跨过门槛。

B站股价从2020年3月开始持续上涨

本季财报中，B站拿出了创历史新高的数据表现：营收达23.2亿元人民币，同比增长69%，月活用户达1.72亿，同比增长70%。

在高效的用户增长策略下，B站一季度创造了“史上最强”的数据表现：

l 移动端月活1.56亿，同比增长77%

l 日活用户5100万，同比增长69%

l 月均付费用户同比翻倍增至1340万

l 毛利率23％，实现四个季度连续增长

l 用户日均使用时长达 87分钟、社区月均互动49亿次、日均视频播放量11亿次……

“一份令人振奋的成绩单，”CEO陈睿如是说。在他看来，B站的成绩源于内容生态及社区体验上的长期投入。过去十年的持续积累，让B站“实力出圈”，逐渐成为中国年轻用户创作和消费视频内容的首选平台。

游戏业务增速亮眼，付费用户数量翻了一倍

拆解一季度财报营收，首先值得注意的是B站游戏业务的高速增长。

一季度，游戏业务贡献11.5亿元，同比增长32%为2018年Q3以来的最高增速。游戏业务占总营收的50%，营收结构持续健康。

过去几个季度，B站基于对ACG文化的理解及长期运营，通过挖掘和开发二次元游戏用户流量，不断与业内游戏开发商合作，已经成为国内重要的二次元游戏分发平台。

去年底上线的《双生世界》发布初期就登顶iOS游戏免费榜。独代的《Fate/Grand Order》、《碧蓝航线》、联运的《明日方舟》和漫画改编手游《大王不高兴》等游戏也都持续在春节期间更新活动，推动营收增长。据Sensor Tower统计，B站位列“2020 年 1 月中国手游发行商收入Top20。

4月，B站备受期待的日式RPG 游戏《公主连接Re:Dive》正式发布。这款独家授权的游戏吸引了数百万玩家，发售一周来始终保持着AppStore游戏免费榜前三的下载量。有理由相信，《公主连接Re:Dive》将在后续几个季度为游戏收入做出更大贡献。目前，B站还拥有超过30款高质量游戏储备，随着版号发放恢复正常，B站储备的游戏中已有8款获得版号。

除了游戏之外，随着活跃用户的规模扩大，B站的流量变现能力也在增强。财报显示：在直播及大会员业务快速增长的带动下，一季度B站的增值服务业务收入同比增长172% 达7.9亿元。

B站直播业务的优势在于主播的结构与普通平台不同。B站50%的直播者同时是UP主、具有固定的粉丝群体，整体的付费率明显高于其他直播平台。

对标传统直播平台，B站用户的渗透率及用户付费水平仍有巨大成长空间。随着B站引入包括冯提莫等头部主播以及《英雄联盟》三年总决赛直播权等独家内容，势必将吸引更多用户。

国元国际的一份报告称：B站商业化路径正逐步清晰。一方面，用户对平台依赖度提升，游戏、直播、大会员等方式将有效刺激用户消费。另一方面，由于平台内容种类进一步多元化，内容质量不断提升，用户对平台内容认可度也将进一步提升。

B站一季度月均付费用户数翻了一倍，达到1340万，付费率持续攀升至7.8%，创下历史新高。付费用户的认可，进一步提升了B站平台商业化程度。

在市场营销费用方面，B站通过灵活的策略调整，成功抓住了一季度的流量窗口，带来了用户基数的创纪录增长。

去年B站曾在财报会议上表示，2020年将把用户增长作为主要目标之一。2021年MAU的目标是2.2亿。而在2020年一季度，B站MAU已经达到1.72亿，移动端月活为1.56亿，分别同比增长70%和77%，均为上市以来最高增速。在一季度里，有8200万用户通过社区100题考试，成为正式会员，同比增加66%。

长期布局内容生态，B站社区迎来爆发式增长

没多少人料到，B站能在泛知识领域一路突围。

3月9日，中国政法大学教授罗翔正式入驻B站，成为一名UP主。通过定期录制视频对社会热点进行法律知识的科普，或分享读书感悟，短短数十天，“罗翔说刑法”粉丝数高达549万，所发布的视频多数播放量超过百万。过去半年里，在B站现象级涨粉的知识类UP主还有“半佛仙人”、“所长林超”等人。

泛知识领域内容的爆发只是B站内容生态长期布局的一个结果。

在过去十年间，B站围绕着用户的兴趣爱好，在生活、游戏、娱乐、动画等领域不断积极运营。例如去年夏天开始，B站正式推出Vlog星计划，并从音乐、时尚、知识等垂直品类领域对优质创作者推出认证、流量扶持等活动。

在一季度疫情居家期间，用户对在线视频内容创作和消费的需求不断增加，B站上线了“宅家大作战”，“B站不停学”等活动，引导用户创作学习、美食、健身、Vlog、泛知识等内容。B站于2月28日发布的宅家疫情大数据报告显示：UP主创作的宅家生活视频获得38.7亿次播放。截止3月，B站平均月活创作者达180万，同比增加146%。

不仅是引导用户创作和消费，B站还在疫情期间推出了众多优质的版权内容。一季度，B站上线了自制国产原创动画《仙王的日常生活》，在短短29天内获得了超过1亿次观看，创造了站内版权内容的播放历史纪录。

作为大会员提前观看的作品，《仙王》不仅吸引了许多新的国产动画迷，而且还推动了相当数量的付费用户转化。与此同时，B站与Discovery联合出品的野外生存节目《决胜荒野之华夏秘境》、自制出品的宠物医疗观察真人秀《小主安康-宠物医院2》等节目都获得不错表现。

通过巩固社区内容生态正循环，同时上线国产动画、纪录片、综艺，乃至自制跨年晚会，B站在内容布局上始终保持着自己独特的节奏。这也在疫情期间推动了社区生态的活跃以及用户使用时长的显著增长。

在一季度财报里，B站社区各项数据均大幅上涨，用户的互动数据直线上升。B站用户通过弹幕聊天、评论的互动次数达到49亿次，是2019年同期的三倍多。

与此同时，在月活用户激增到1.72亿的基础上，B站用户在平台上日均使用时长还环比上升了10分钟——从2019年四季度的77分钟增加到87分钟。

破圈影响力初现，5G时代B站发展潜力巨大

一季度，除了在原有强势的领域持续增长，在出圈方面，B站也有了极具影响力的项目。

五月初，B站的青年宣传片《后浪》在央视和朋友圈同步传播后引发了全网讨论，成为开年以来最受瞩目的互联网传播事件。视频所带来持续的破圈效果，让B站App冲到iOS免费榜第6名，成功延续了此前B站新年晚会的势头。

新年晚会和《后浪》之所以能引起巨大反响，很大程度上是因为B站多元的内容生态提供了破圈的素材，加上B站长期的社区品牌建设基础，让品牌宣传实现了破圈效果，引发主流媒体的争相报道。

与此同时，B站作为对话年轻人的必选之地，已经成为品牌广告不可忽略的营销阵地。今年以来，小米、华为、Vivo、Oppo、麦当劳等知名大品牌首选B站发布他们的新产品。出圈效应将让广告投放方对于B站的品牌价值更加认可。在此大背景下，B站一季度广告业务收入逆势同比增长90％，达到人民币2.14亿元。

雷军在B站直播小米10手机新品发布会

4月9日，B站宣布获得索尼4亿美元的战略投资。同时，B站表示双方还将在多个领域展开合作，尤其是动画和移动游戏领域。

索尼和B站合作已久。2016年，B站宣布独家代理索尼Aniplex旗下移动游戏《Fate/Grand Order》，更早之前双方在动画版权领域就有持续合作。近期，B站还与索尼音乐达成战略合作，索尼音乐官方账号一口气投稿了5.3万个正版音乐MV。

无论是游戏、动画还是音乐，索尼都拥有庞大的资源库，双方合作之后势必将为B站供给更多内容，索尼音乐就是最直接的例子。这些偏大众娱乐的内容可以帮助B站撬动更广泛的人群，这也是加速破圈的B站所需要的。而索尼看中的则是B站未来巨大的发展前景。

分析师认为，虽然B站短期内尚无扭亏为盈的趋势，但其高速增长的用户量和未被稀释的用户粘性显示了其巨大的商业化潜力。随着5G时代信息视频化大潮的到来，B站在未来相当长的时间内都将保持快速增长。

​