助贷新规“首季考”放榜：奇富科技业绩承压背后，金融科技正经历怎样的重塑？

2026年3月18日，奇富科技发布2025年全年财报，数据显示公司全年实现营收192.051亿元，同比增长11.88%；净利润59.756亿元，同比微降4.36%，营收与净利润整体保持相对稳定。但这份看似平稳的成绩单背后，却暗藏着行业监管收紧带来的深层挑战：2025年第四季度公司放款规模、贷款余额双降，核心的小贷业务面临4倍LPR利率红线约束，轻资本助贷业务大幅萎缩，海外战略也迎来重大调整。

在小贷行业加速出清、监管政策持续加码的背景下，这家头部金融科技公司正经历着业务结构与发展战略的双重重构，其2025年的经营数据，更是折射出整个互联网小贷行业在严监管下的生存现状与转型阵痛。

营收微增

从全年核心经营数据来看，奇富科技2025年实现放款规模3270.69亿元，同比仅增长1.58%，增速近乎停滞；贷款余额1260.12亿元，同比下降8.03%，规模收缩趋势明显。而这一趋势在第四季度表现得更为突出，单季撮合放款702.97亿元，环比第三季度减少15.59%；未偿贷款余额1260.12亿元，环比下降8.76%，成为全年业绩的“短板”。

营收结构上，公司全年11.88%的营收增长主要由信贷驱动服务支撑，该项业务2025年收入139.772亿元，同比增长19.27%，其中融资收入85.691亿元，同比增长29.12%，占总营收的44.62%，成为公司最核心的收入来源。这一数据也印证了奇富科技对小贷牌照业务的高度依赖，福州奇富网络小额贷款有限公司作为其核心放贷主体，贡献了公司近半的收入，也让其成为小贷行业监管政策调整的直接影响对象。

与营收增长形成对比的是，公司各项支出合计125.266亿元，同比大幅增长29.98%，成本端压力持续加大。其中，销售营销费用24.695亿元，同比增长43.08%；一般行政费用6.59亿元，同比增长46.61%；或有负债拨备16.677亿元，同比激增248.60%，反映出公司在获客、运营及风险防控方面的投入大幅增加。获客成本的攀升更是直观体现了行业竞争的加剧，2025年Q4公司单个获客成本升至380元，较Q3的340元增长11.76%，获客难度与成本双增成为行业共性问题。

利润端的微降也与成本高企直接相关，尽管营收实现两位数增长，但净利润59.756亿元的成绩仍较2024年的62.481亿元下降4.36%，增收不增利的现象初现，而这一趋势在2026年或将进一步加剧，公司预计2026年第一季度净利润8.30亿元8.80亿元，同比下降51%至53%，业绩承压态势明显。

4倍LPR压顶核心业务

2024年底监管层出台的“小贷公司逐步将新发放贷款综合融资成本降至4倍LPR以内”政策，成为压在奇富科技核心业务上的“重石”，按照当前LPR计算，这一红线对应综合年化利率12%，而奇富科技现有小贷业务的利率水平与之相去甚远。

从资产证券化（ABS）数据来看，奇富科技2025年作为原始权益人发行的90亿元ABS产品，底层资产加权平均利率多在21%22%，远超12%的监管红线，而公司2025年全年ABS发行总额达214亿元，同比增长40.8%，这类高利率底层资产的ABS发行，在监管新政下已难以为继。作为公司核心收入来源的融资收入，本质是依托小贷牌照放贷产生的利息及费用收入，利率红线的划定直接冲击了该项业务的盈利空间，若严格执行12%的利率标准，公司小贷业务的毛利率将大幅下滑，甚至面临盈利难题。

奇富科技CEO吴海生在投资者会上坦言，4倍LPR政策的实施已让资本市场对小贷资产的态度趋于谨慎，投资者要求提高小额贷款资产回报率，这将导致公司ABS发行额度和融资成本面临双重不确定性。同时，多家金融机构已收到监管指导，对小贷相关业务的资本投入更为谨慎，行业资金供应趋紧的态势已逐步显现。

面对监管压力，奇富科技提出将通过拓展融资渠道、优化融资结构来应对，力求保持资金供应稳定和成本竞争力。但在整个小贷行业利率水平下行的大趋势下，这一策略的效果仍待检验。中国新闻网数据显示，截至2025年9月末，全国小额贷款公司数量已降至4863家，较2015年巅峰期缩减近半，行业加速出清，头部机构也难逃政策调整带来的业务重构压力，奇富科技的小贷业务转型已是箭在弦上。

轻资产业务遭遇滑铁卢

在核心小贷业务受监管影响的同时，奇富科技的轻资本助贷业务在2025年遭遇了前所未有的冲击，成为公司业绩的另一大拖累。2024年第四季度落地的“助贷新规”加速了高利率贷款平台出清，上游助贷平台、流量平台也受到连锁反应，奇富科技的平台服务业务首当其冲。

财报数据显示，公司2025年平台服务收入52.278亿元，同比下降4.02%，而第四季度的表现更为惨淡，单季平台服务收入6.605亿元，同比2024年同期的15.928亿元大跌58.53%。细分业务中，贷款撮合及服务费轻资本全年收入11.626亿元，同比下降45.08%，Q4单季收入1.989亿元，同比大跌61.39%；转介服务费全年收入27.388亿元，同比微降3.65%，但Q4单季仅0.997亿元，同比暴跌89.01%，导流业务几乎腰斩。

轻资产业务的大幅萎缩，本质是行业监管对高利率、无场景助贷业务的清理，此前奇富科技的轻资本助贷业务多依托流量导流对接资金方，在监管要求助贷业务回归“场景化、合规化”的背景下，这类纯流量导流的业务模式已不再适用。值得注意的是，公司平台服务板块中唯一实现增长的是其他服务费，2025年该项收入13.265亿元，同比激增172.27%，Q4单季也实现112.26%的同比增长，成为板块的“救命稻草”，但公司财报并未披露该项增值服务的具体内容，其可持续性仍存疑。

轻资产业务的受挫，也让奇富科技的业务结构进一步向重资本的小贷牌照业务倾斜，而这也让公司更加暴露在监管政策的风险之下，业务结构单一化的问题愈发突出。在行业监管持续收紧的背景下，如何重构轻资产业务模式，找到合规的增长点，成为奇富科技亟待解决的问题。

海外战略转向求生

面对国内业务的多重压力，奇富科技的海外扩张战略在2025年迎来重大调整，从最初聚焦成熟市场转向成熟市场与发展中市场并重，这一转变背后，是公司对国内增长瓶颈的突破尝试，也暗藏着对海外市场盈利机会的迫切追求。

2025年初，奇富科技将海外扩张的重点放在英国等成熟市场，Q2实现英国业务放款，彼时公司表示将优先选择监管环境稳定、金融基础设施完善的成熟市场。但到了2025年Q4，公司战略出现明显转向，吴海生表示，2026年将积极探索欧洲、拉丁美洲、东南亚等多个市场，在成熟市场与发展中市场之间重新平衡资源。据了解，公司布局的东南亚市场以印尼为主，拉丁美洲则瞄准墨西哥，这两个地区也是中资互金机构出海的热门目的地。

这一战略转向的原因不难理解，成熟市场虽监管规范，但进入壁垒高、市场竞争激烈，且盈利周期长；而发展中市场虽信用数据体系不完善，但市场规模大、进入门槛低，且有清晰的盈利路径，更适合急需找到新增长曲线的奇富科技。但公司的海外扩张之路并非坦途，早在2020年，彼时的360数科曾持有印尼OJK颁发的P2P金融科技牌照，却在2021年将其出售给信飞科技，如今重新布局印尼市场，面临着无牌照展业的难题，其业务落地方式也颇为神秘。

同时，东南亚、拉美市场已是中资互金机构的“红海”，字节等头部玩家凭借当地生态和数据优势占据先发地位，奇富科技作为后来者，既无生态优势，也无牌照加持，面临的市场竞争压力巨大。公司计划2026年底将海外团队扩充至200人，但其海外业务能否成为真正的第二增长曲线，仍有待市场检验。

风控承压未来存变数

除了业务层面的挑战，奇富科技2025年的风控指标也出现小幅波动，反映出行业信用环境变化带来的风险压力。财报数据显示，公司2025年Q4 90天拖欠率为2.71%，较Q3的2.09%上升0.62个百分点；1天拖欠率为6.1%，较Q3的5.5%上升0.6个百分点；30天收款率为84.1%，较Q3的85.7%下降1.6个百分点；30天收集后的未偿拖欠率CM2为0.97%，较Q3的0.79%上升0.18个百分点。

尽管风控指标仍处于相对合理区间，但小幅恶化的趋势已值得警惕，这与宏观经济环境下居民偿债能力承压、行业客群质量下沉密切相关。为应对风险，公司2025年应收贷款拨备36.25亿元，同比增长30.71%，风险防控投入持续加大，但在未来利率下行、客群竞争加剧的背景下，公司的风控能力将面临更大考验。

从行业发展趋势来看，小贷行业的严监管态势将持续强化，监管层不仅明确了利率红线，还在持续规范业务边界、融资规则，行业分化将进一步加剧，头部机构凭借资本、技术、牌照优势有望占据更多市场份额，但也需经历业务转型的阵痛。对于奇富科技而言，2025年是行业监管调整的“适应期”，而2026年将成为其战略落地的“关键期”，如何平衡小贷业务的合规转型与盈利增长，如何重构轻资产业务模式，如何突破海外扩张的瓶颈，将决定公司未来的发展走向。

在金融科技行业回归“金融本源、合规发展”的主旋律下，奇富科技的2025年财报既是自身发展的一次“体检”，也是整个互联网小贷行业的一面“镜子”。行业的黄金发展期已过，唯有摒弃高利率、粗放式的发展模式，深耕合规场景、强化科技能力、优化业务结构，才能在监管常态化的市场环境中实现可持续发展，而这，也是所有头部金融科技公司必须面对的时代命题。

来源：春华财经

声明：本文仅作为知识分享，只为传递更多信息！本文不构成任何投资建议，任何人据此做出投资决策，风险自担。