增长见顶，转型破局：兴业银行的2025年答卷

2025年岁末，面对股份制银行普遍出现的息差收窄、资产质量承压的局面，兴业银行交出了一份看似“达标”，实则暗藏忧虑的业绩答卷。

公告显示，2025年兴业银行实现营业收入2127.41亿元，同比增长0.24%；利润总额899.73亿元，增长3.27%；归属于母公司股东的净利润为774.69亿元，略增0.34%。

从这份“成绩单”中可以看出，兴业银行增长几乎停止了，内部也出现了疲态。它代表了很多传统银行的现状：规模惯性依然存在，但是原来的增长方式已经力不从心，正面临转型的压力。

最后一季，极限冲刺

兴业银行在2025年能交出一份“微增长”的答卷，全靠最后一季度的“极限冲刺”。

前三季度兴业银行营业收入1612.34亿元，同比下降1.82%，降幅较上半年收窄0.47个百分点；归属于母公司股东的净利润为630.83亿元，同比增长0.12%，经营压力逐渐显现。

其中，兴业银行利息净收入为1109.59亿元，同比下降0.56%，降幅比半年度缩小了0.96个百分点；手续费及佣金净收入为200.81亿元，同比增长3.79%，增幅比半年度扩大了1.20个百分点；其他非息净收入为301.94亿元，由于市场利率的波动，同比下降了9.28%。

兴业银行的主要收入来源利息收入增长困难，说明传统的盈利方式已经失去了动力，尽管中间业务手续费及佣金净收入有所回升，但是仍然不能弥补整体的下降。

在此情况下，兴业银行第四季度的营收、利润和资产规模的增长成为了其业绩好转的重要因素。

据财报显示，四季度单季营收约515.07亿元，同比增长约7.3%，带动全年累计营收增速由负转正；归母净利润约为143.86亿元，同比增长1.32%；总资产环比增加约4204.14亿元，资产规模增量、增幅均为全年最高。

“压哨救球”式增长虽然维持了财务报表的表面体面，但是也引起了市场的深切疑虑。

疑虑一：这种爆发有没有经济逻辑的支撑？从宏观层面来看，2025年全年的经济发展依然保持了韧性，但是银行业的整体信贷增速出现了放缓的趋势，而兴业银行单季资产的暴增也难免会引起质疑。

疑问二：营收结构的改善能维持多久？尽管第四季度营收大幅增长，但主要是由利息净收入的短期恢复所驱动，在净息差持续收窄的大背景下，这种增长模式能否持续还是个问题。

在银行业由规模扩张转向高质量发展的转型过程中，短期的规模增长所表现出来的“体面”远没有长期盈利结构优化来得重要。市场真正希望看到的不是单季爆发式的“压哨救球”，而是其能够摆脱路径依赖，依靠业务结构调整、服务质量提高实现的稳健增长。

十年“风控”纪录终结

业绩的起伏让兴业银行忧心不已，资产质量的下滑又给它敲了警钟。

根据财报数据，从2016年到2024年，兴业银行的不良贷款率由1.65%降至1.07%，期间每年都保持下降或者持平的状态，形成了业内少见的长期资产质量优化曲线。

截至2025年底，兴业银行不良贷款余额为642.51亿元，比去年底多出27.74亿元，增长了4.5%；不良贷款率为1.08%，与2025年第三季度持平，但是相比去年底提高了0.01个百分点。这表明，兴业银行长达9年的资产质量改善趋势已经结束。

拐点出现于行业不良贷款余额和不良率双双上升的时候。

金融监管总局公布的数据显示，截至2025年三季度末，商业银行不良贷款余额为3.5万亿元，比上季度末增加883亿元；不良贷款率为1.52%，比上季度末上升了0.03个百分点。

国有大行、城商行、农商行、民营银行的不良贷款率分别为1.22%、1.84%、2.82%、1.83%，较上年末上升0.01、0.08、0.05、0.08个百分点，而股份制银行的不良贷款率与上年末持平。

相比之下，兴业银行1.08%的不良率仍然明显好于行业平均水平，但是方向性变化比幅度变化更加让人担心。

尤其是在房地产、地方政府融资平台等领域，尽管风险已经趋于稳定，但是未来不良资产是否会出现反复，是检验其风控能力的重要标准。

房地产、地方融资平台、信用卡，这几个是近年来最容易出现“爆雷”现象的领域，现在各领域的风险已经明显下降。截至2025年上半年，兴业银行对公房地产新发生不良同比大幅下降45.72%，信用卡新发生不良同比下降7.5%，地方政府融资平台实现零新增不良。

但是这些领域的风险根源并没有彻底消除，在今后的经济波动中，不良资产是否又会重新出现呢？这才是检验兴业银行风控能力的时候。

内控合规，执行不力

金融监管越来越严格，合规已经不是银行经营的“加法题”，而是生存的“必答题”。近年来兴业银行在合规方面被多次处罚，说明其内部控制机制和执行层面上存在明显的不协调。

2025年12月，由于外包机构管理不规范、企业划分错误等违规行为，兴业银行总行被国家金融监督管理总局处以720万元罚款，这是该行年内最大的一笔罚单。

同年11月21日，兴业银行海口分行因贷款、投资以及票据业务管理不规范，被海南银保监局罚款305万元，没收违法所得2010元，相关人员也受到了警告并处以罚款。

10月17日，兴业银行重庆分行由于贷款“三查”不认真、授信管理不规范、资产分类错误、贴现资金回流、非标投资业务管理不严、规避“双录”等多起违规行为，被重庆监管局处以420万元罚款。

一张张罚单被开出，对此，该行已经习以为常。据《节点财经》不完全统计，2025年兴业银行累计被罚款金额已超过3000万元，其中百万级的罚单就有至少9张。

持续不断的罚款不仅损害了银行的利润，而且也反映出在规模扩张的压力之下，银行内部管理出现了混乱。

根本原因在于管理机制没有起到应有的作用。总行虽然提出“轻资本、轻资产”的战略方向，但是基层分支机构在业绩压力下为了追求规模增长而放松了风险控制，合规要求在执行中逐渐被弱化。

2025年监管重拳不仅是对兴业银行的一次惩罚，也是给整个银行业的警告。

从“利润导向”转向“资本导向”

面对增长放缓以及市场的质疑，兴业银行正在尝试构建一个新的叙事体系。

一是从追求利润转向加强资本实力。2025年，兴业银行归属于母公司普通股股东的净资产为8,221.99亿元，同比增长7.32%；每股净资产为38.85元，增幅5.34%，与利润指标疲软形成反差。

利润增长不大的情况下，资本较为充足的现象反映出兴业银行的战略重点发生了变化，由追求短期的盈利最大化转向了建立长期可持续的风险缓冲和价值基础。这是对行业趋势的响应，也是自身发展路径的自我调整。

打造“绿色银行、财富银行、投资银行”三张名片，成为其勾勒未来图景的重要一笔。

到2025年底，兴业银行的科技金融贷款超过1.12万亿元，绿色金融贷款达到1.1万亿元，制造业贷款接近1万亿元；各项存款余额比2024年底增长了7.18%，达到了5.93万亿元。这表明其转型不是虚张声势，息差之外的增长引擎已经启动。

兴业银行以资本为根基，特色为翼的转型之路是否能跨越周期，就让时间来检验吧。

写在最后

2025年兴业银行依靠规模惯性，惊险地度过了短期业绩的终点线，保持住了增长的“体面”。

体面之下，是传统增长模式已经走到尽头的疲倦，是风险缓冲垫被消耗殆尽后的担忧，更是面对未来必须进行的一场艰难转型。资本能否长期支撑、“三张名片”能否真正成为未来的支柱，这些问题仍然摆在面前。

兴业银行的短期成绩单已经交出，但未来发展仍然要在时间和市场中接受检验。

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