昨晚晚报有提到，大家人寿把10.38亿股中国建筑换成ETF，持股从46.44亿股降至36.06亿股，对应约60亿市值，持股比例从11.06%降至8.59%。大家人寿是中国建筑第二大股东，减持完成后，依然是第二大股东，不过持股比例下降到10%以下。

换购ETF是一种变相减持操作，之后大家人寿可以直接卖出ETF套现。之前中国石油、中兴通讯都出现过类似的操作。

那么，就有朋友有各种疑问了，换购ETF是以什么样的形式？会不会对股价有什么影响？

得先了解大股东换购ETF是怎么样的原理，首先，换购ETF。得ETF还是发行募集的阶段。也就是说在认购的阶段，股东们才可以拿股票去换购。

就拿这次中国建筑来举例子，中国建筑的公告显示大家人寿是分别换购了博时中证央企，嘉实中证央企，以及广发中证央企。

换购的时候，这三只基金都还是认购时期。比如博时央企ETF，在官网上可以看到。

且这三只基金，跟踪的都是中证央企创新驱动指数，选取其中较具代表性的100家央企上市公司公司股票作为样本股，反映具备科技创新活力的央企上市公司股票在A股市场的整体走势。

我们再在中证公司官网把这只指数的成分股表下载下来。其中成分股就包括了中国建筑。

看到这里，大家就应该明白了。股东进行换购ETF的时候有两个条件，一个是ETF还在认购募集阶段，一个是股东本身持有这只股票。

ETF的本质就是买入一揽子股票。假如是上市了才去申购的话，那你就得把各只成分股都备齐了。但是在新发上市的时候是可以以其中某一只成分股来换股份额的。假如你刚好有这只成分股的话，那刚好，就直接可以拿来换购ETF份额了。

其实这种换购对于基金公司和大股东来说，都是两全其美的方法。对基金公司，我需要买入成分股，那你刚好过来换，我就省了去场内二级市场再买一次的功夫了，既可以减少对股票价格的冲击，也更容易控制误差。而且一般大股东持有的股数那可不少，对于基金的募集规模来说也是大大有利的。

对于大股东来说。我刚好要减持，那我就直接拿股票换回ETF，换回ETF之后，到时是可以直接卖出去的，多方便。而且大家都知道。卖股票的手续费对于卖ETF的基金可多了去了，又还得付印花税

同样，大股东的砸盘变成了卖出ETF，本身对于股票的价格的冲击也少了不少。比如这次大家减持中国建筑的股数，大概是60亿元。跟中国建筑的成交额比起来。冲击还是挺大的。

说到这，股东换购ETF变现，还有一个好处，那就要说一下股东减持新规了，要是以股票的形式减持的话，那就相当麻烦了。

比如新规减持里面，通过集合竞价交易的，在任意90日内，减持股份数不得超过1%。通过大宗交易方式的，在连续90日内不得超过公司股份总数的2%，且受让方在受让后6个月内不得转让。而且还得继续信息披露，公告一下减持状况等。

而股票换购ETF的时候公告一下，可以公告是减持，也可以说是资产配置。也还可以说完善股权结构等等。而且到时卖出ETF时还不用披露了。多爽。

不过股票换购ETF也是有限制的，比如换购数量不超过上市公司股份总数的5%等，但是相比起来，还是比平常的股票减持要宽松的多了。

那么竟然股东换购ETF对于ETF和股东来说，是两全其美的事情，那么对于咱们散户来说呢？

那真是吃肉的时候没赶上，挨刀的时候一刀都不少。就拿中国建筑来说，这样的减持方式对于股票的表现还是有点影响的，特别是大家人寿这种影响力知名度大的股东减持。对于小散户的情绪还是有点影响的。哇靠。大家都减持了，那我还不得赶紧跑