A股三大指数15日展开宽幅震荡,最终集体收跌,沪指下跌1.56%,失守3400点整数关口,收报3361.30点;深成指下跌1.87%,收报13734.13点;创业板指下跌1.60%,收报2813.06点。两市成交额连续8天突破1.5万亿,15日达到1.57万亿。

市场正在转入本轮上涨行情的第一次回调,一般市场多以时间换空间,区间震荡反复腾挪的方式来实现牛市的第一次回调,如有大跌,才是再度布局的机会。

科技股中,一些前期领涨板块,15日成了领跌板块,这两天也有不少小伙伴在后台留言,说为何自己持有的个股大跌,其实这也是市场驱使造成,并非个股本身出现什么问题,毕竟这波科技股涨了不少,获利回套也是“情有可原”。

15日,许多科技股都驾崩,不过也有一些较为强悍,甚至曾一度翻红的,例如刚刚公布半年报预告的圣邦股份(300661),圣邦预计上半年净利润为9347.26万~1.09亿元,同比+55~80%。主要原因为积极拓展业务,产品销量增加,相应的营收同比增长所致。

圣邦一直是华叔科技指数中的常客,几次调仓中都没把它筛走,足以证明它的龙头地位,15日也借业绩预告对圣邦二刷,毕竟上次写圣邦已经是去年11月了。

圣邦是国内领先的专注于模拟类芯片的设计公司,产品线主要包含信号链和电源管理两大领域。

信号链主要包含:运算放大器、比较器、音/视频放大器等。

信号链:由于数字 IC 无法直接与自然世界进行沟通,为了处理方便,一般使用“模”—“数”—“模”的形式将信号进行转化。

信号链芯片模数转换流程图

电源管理包含:LDO、DC/DC 转换器、背光及 LED 驱动等。

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电源管理:电源管理芯片常用于电池作为电源的装置,主要功用为控制电量流量及流向以配合主系统需要。

产品广泛应用于消费类电子、通讯设备、工业控制、医疗仪器、汽车电子等领域,以及物联网、新能源、可穿戴设备、 人工智能、智能家居、智能制造、5G通讯等新兴电子产品领域。

电源管理芯片提供变压、稳压功能

2019年,电源管理产品占总营收 69.47%,收入达5.5亿元,毛利率42.62%。信号链产品占30.53%,收入为2.42亿元,毛利率 56.57%。

今年一季度,圣邦前5大客户占营收比42.91%,对比2019年51.03%虽然有所下滑,但比重还是较大。陆续拓展华为、小米、联想、中兴、海尔、长虹等优质终端客户。

主要原材料供应商:台积电(晶圆),长电科技、通富微电、成都宇芯(封测)等。

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主要供应商及下游客户情况

电源管理芯片

2018 年,占全球模拟芯片市场规模的 53%,应用于汽车、工业、消费电子、家电等多个领域。未来将在通信、汽车、工业等板块需求成为主要驱动力。

圣邦国内竞争对手包括:矽力杰、韦尔股份、中颖电子

信号链类芯片

2018 年,占模拟芯片市场规模的 47%。

圣邦竞争对手包括:卓胜微、华为海思等厂商。

圣邦对比其他模拟芯片企业来说,营收、归母净利率、扣非归母净利率不算高。

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一季度圣邦营收1.93亿元,同比+72%,归母净利润3034万元,同比+91%,扣非净利润也是3034万元,同比+113%。

钰泰(圣邦子公司)今年上半年大超预期!钰泰是国内优质PMIC厂商,2018年,圣邦1.15亿元收购了钰泰半导体28.7%的股权,成为钰泰最大股东,进一步完善产业布局。

2019年受益TWS耳机、可穿戴、快充、移动电源等业务全面开花实现快速增长。

钰泰目前产品主要包括:稳压器和电源管理相关产品。

下游领域主要包括:可穿戴、移动电源、路由器/机顶盒、手机、电表等应用领域。

今年上半年受益耳机、安防等新客户放量,大超预期,28.7%股权并表利润增厚显著。未来,还将进入无线充电、快充、物联网、网通、安防、BMS(电池组管理)及汽车电子等新领域。

钰泰半导体主要产品梳理

圣邦的毛利率逐年提升,尤其是净利率在2019年提升明显,达到22.05%,低于卓胜微,但优于中颖电子。

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圣邦没有太大负债风险,一季度应收账款为0.48亿元,流动负债2.12亿元,没有短/长期借款,流动资金有4.19亿元,资金流动性尚算充裕。

圣邦创业早期手机业务占80~90%,目前,手机+通信不到30%,非手机消费电子占30%,工控医疗汽车的合计从不到30%增长到接近40%。

近1~2年进入了规模消费电子客户,后续客户还会带来增长,消费类电子后面又会开始提升阶段性,此消彼长会有波动。

在电源管理、信号转换与汽车电子三大应用的带动下,模拟芯片市场在2017~2022 年的复合年增率将达到 6.6%,显著优于其他 IC 板块,是整个半导体行业内最具发展前景的市场之一。

模拟IC芯片行业处于景气周期,未来五年还有较大增长空间,并且增速也比较快,而圣邦股份是国内模拟IC芯片龙头企业,将充分享受模拟IC芯片快速增长的红利。

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1、万润科技:股东拟合计减持不超1.56%。受同一主体控制的关联关系而构成一致行动人关系,合计持有公司总股本的5.64%。

2、北上资金净流出27.06亿,五粮液被净卖出8.79亿。五粮液、贵州茅台、中信证券、中国中免净卖出居前,分别获净卖出8.79亿元、8.21亿元、4.20亿元、3.43亿元。恒瑞医药、药明康德、立讯精密、北方华创获逆势买入,分别净买入7.2亿、3.2亿、4.6亿、1.36亿元。

3、新纶科技:全资子公司生产的功能性胶带产品正在应用于苹果智能音箱。

4、星星科技:目前主要合作客户包括华为、联想、小米、苹果、特斯拉、摩托罗拉等国内外知名品牌厂商。公司主营各种视窗防护屏、触控显示模组、精密结构件等相关业务,产品主要应用于手机、平板电脑、可穿戴产品、笔记本电脑等消费电子产品,以及车载、工控、医疗器械等领域。公司目前主要合作客户包括华为、联想、小米、苹果、特斯拉、摩托罗拉等国内外知名品牌厂商。

星星科技预计上半年净利为7000~9000万元,去年同期亏4762万元。公司整体生产经营的高效、稳定运行,顺利地完成了产品的交付。

5、环旭电子:收购FAFG100%股权已经通过审查。通过换股交易方式收购FAFG10.4%股权项目已获得中国证监会核准,进展基本符合预期,预计尚未完成的政府审查/备案事项以及股权交割能够在第三季度完成。

6、特斯拉6月在中国的汽车注册量达到15529辆。高于5月份的11565辆。