昨天，三大指数继续高歌猛进，最近真的有点的节奏。

受到中芯国际回归A股影响，沪硅产业20%封板、中微公司大涨16.8%，斯达半导、长电科技、紫光国微、至纯科技、华灿光电、北方华创、兆易创新、长电科技、江丰电子、紫光国微涨停，中环股份、捷捷微电、三安光电、汇顶科技、扬杰科技、有研新材、华天科技等等都大涨，之前华叔聊过的个股走势都相当不错。

7月解禁高峰和估值高位带来的减持压力不容忽视，科技板块相对压力较大；而消费和医药板块依然处于业绩验证期。解禁压力与业绩验证过后，市场料将重回均衡状态。

下半年企业利润同比将回升至两位数，牛市进入盈利估值双轮驱动，市场望向上突破。市场将从局部机会扩散到轮涨，科技+券商主线再发力，低估低配行业阶段性补涨。

配置方面，可重点关注以下四条主线：(一)科技股景气上行，重点关注消费电子、5G等相关投资领域；(二)受益于改革预期及市场情绪回暖，看好券商股上涨空间；(三)医药生物、食品饮料、家电等消费蓝筹；(四)国企改革叠加基建未来订单改善，关注中字头蓝筹股。

简单聊聊市场后，今天给大家补补漏，谈一下领益智造。

领益科技是国内消费电子精密功能件龙头。2018 年 1 月领益科技反向收购江粉磁材、成功借壳上市 ，“江粉磁材” 更名为 “领益智造”。

受壳资产拖累，2018、2019年领益业绩远低于领益科技、且非经常性损益大幅波动。

领益智造拟剥离显示及触控模组业务。领益计提大额减值损失夯实壳资产质量。自 2018 年上市以来，领益累计计提 30 亿资产减值损失。其中，计提商誉减值损失达 9.5 亿元， 壳资产 2018 年商誉达 19.2 亿元、2019 年已降至 9.7 亿元。

经过系列整合，领益逐步摆脱壳资产的的负面影响。2019 年 8 月领益收购赛尔康、切入充电器适配 器行业。目前，领益已构成“精密功能件及结构件、 充电器、材料业务”3大核心业务，成功实现了材料-精密零组件-模组-系统组装的全产业链垂直整合。

领益智造主要子公司

领益业务从基础材料到精密零组件，再到核心器件及模组。

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精密零组件包括：模切、冲压、CNC、注塑、印刷、组装等。

核心器件与模组则包括：线性马达、无线充电、充电器、软包配件、键盘、散热模组、5G射频器件、结构件等。

并应用于消费电子、车载工控、智能安防、 智能穿戴、智能家居、新能源汽车、医疗、航空航天等领域。

领益现在组织架构细分，包括8大模块(质量、采购、IT 等)服务于3大业务部门——

1、COO-1：主要包括模切、冲压、CNC 业务。精密功能件行业处于消费电子产业链的中游，通过对电磁屏蔽器件、导热器件、防尘网、 绝缘片、紧固件、功能按键等器件进行加工形成模切、冲压、CNC 等产品可实现计算机、手机、汽车电子等产品各功能模块或部件之间粘接、保护、防干扰、导热、 防尘、绝缘、标识等功能。

2、COO-2：包括 Salcomp、自动化、 Soft goods 和结构件-Alpha 业务。

3、COO-3：包括结构件-Non Alpha、磁材和 5G 业务的研发。通过业务部门与集团系统的协同，公司实现扁平化管理。

精密功能件及结构件是领益的主要收入、利润来源，2019 年精密功能件业务营收占比达 70.8%、毛利占比达 82%，毛利率达 26.23%，盈利能力高于其他业务。

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显示材料的毛利率偏低，仅13.2%，有提升空间。

领益智造在模切件方面竞争对手包括：安洁科技、恒铭达等。

CNC 件方面竞争对手包括：富士康、比亚迪电子、长盈精密等。

电磁屏蔽等冲压件方面竞争对手包括：信维通信、 飞荣达等。

结构件方面竞争对手包括：劲胜智能、胜利精密等。

领益智造是智能终端精密功能结构器件行业的龙头，目前行业各个细分领域的从业公司大部分都在中国。

这里不将富士康、立讯精密、信维通信等公司作为对比标的，原因这些企业还涉及比较多其他业务，这里与领益智造对比标的中，主业以精密功能件为主的公司。

对比其他公司来说，领益智造的毛利率、净利率不算有优势，毛利、净利率处于中游位置。

毛利率对比

净利率对比

对比营收、归母净利润，领益智造是巨无霸级别，扣非归母净利润更是也是对比其他公司高出好几个级别。

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2019年、2020年一季度利润下降，原因是原壳业绩补偿及资产减值损失致公司归母净利润出现波动，主要是金立手机计提坏账导致。

目前，领益对亏损企业均作出扭亏措施，大宗贸易业务停止，并强化协同效应，为东方亮彩导入客户成功， 今年一季度已扭亏为盈。

华叔Tips：公司报表归母净利润受到业绩补偿股票损益、资产减值损失等的影响，扣非归母净利润也受到资产减值损失的影响。

经营净利润=归母净利润-业绩补偿股票损益+资产减值损失， 能够反映公司实际经营性业绩。

目前，领益与苹果、华为、OPPO、vivo 等手机厂商、亚马逊、脸书、谷歌、微软及富士康、和硕、 广达、蓝思科技、伯恩光学等 EMS 厂商均有长期稳定合作。

2008年，领益进入苹果供应链，2014年进入vivo、2015年进入OPPO、2016年进入华为。2019年，苹果贡献收入占领益总营收60~70%，华为、OPPO、vivo、三星、小米、LG等贡献30~40%。

2019年，来自苹果收入中手机占比50%，随后为AirPods、iPad各约 10%，Apple Watch、Mac 各约 5%，以及模组及其他约 20%。

虽然今年消费电子受到疫情影响，但预计苹果带来的收入也有10%的增速，收入增量主要来自于耳机、 平板，主要源于下游产品销量提升。预计 2021 年苹果手机销量将迎显著反弹，耳机、手表等 IoT 产品亦将重回高速增长通道。

今年，领益将重点聚焦于核心主业，优化财报，充分发挥赛尔康、磁材、无线充电等业务互相协同的优势。

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领益在大客户今年在苹果的料号继续增加，目前我们了解到苹果产线生产旺盛，AirPods等可穿戴业务带来新的增量，iPad销量超预期。随着手机功能模块的增多，散热屏蔽防水防尘等功能需求越来越高，带动新机种ASP的继续提升。领益今年在苹果将维持10~20%的增长。

此外，领益不断向下游延伸，努力打造一站式消费电子平台型公司，逐步切入马达次组装、无线充电模组和散热模组等产品，同时又布局上游，以磁材为突破，体现规模效应，节省成本，准确的响应客户，加快上下游整合。

随着5G即将到来，新一轮智能终端产品将引发新的换机潮流。同时，领益切入新的产品线例如无线充电等模组化产品，并丰富了原有产品的种类，构建了良好的业务发展势头和业绩增长前景。

不过，领益智造跟立讯精密有同一个问题，太过依赖苹果，立讯2018年由苹果带来的收入占比也超50%，领益智造则更依赖iPhone业务，立讯则依赖AirPods业务，而这对“难兄难弟”未来能否解决这个甜蜜问题？有待时间验证。

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1、北上资金净流入136.52亿，中国平安净买入10.05亿。中国平安、格力电器、贵州茅台、恒瑞医药净买入居前，分别获净买入10.05亿元、6.42亿元、6.28亿元、5.37亿元。东方财富净卖出3.76亿元，兴业银行净卖出2.51亿元，宁德时代净卖出3.12亿元，平安银行净卖出1.04亿元。

2、上汽集团：今年累计销量同比-30.24%。2020年6月份，公司汽车产量47.67万辆，今年累计生产199万辆，累计同比-30.27%；6月份，公司销量为479464辆，上年同期为466539辆，今年累计销量205万辆，累计同比-30.24%。

3、中芯国际董事长回应：不会炒作股票 光刻机目前如常采购。公司目前量产和主要在研项目暂不需要EUV光刻机，关于设备采购则依据相关商业协议不对单一设备情况进行评论。至于交货时间，“采购目前如常”。也就是说，不需要ASML的EUV光刻机也可以，但未来还是需要解决这个问题。。

4、通宇通讯：目前5G陶瓷滤波器已有小批量产出。未来公司将持续投入研发，提高陶瓷滤波器的良品率。目前能做5G陶瓷滤波器的公司并不多，

5G陶瓷介质滤波器生产企业大致由两方面构成，一个是传统滤波器厂商依靠原有的滤波器生产设计经验切入陶瓷滤波器的研发生产如东山精密、大富科技、武汉凡谷等。

另一个是具有陶瓷介质技术积累的企业加入开发生产陶瓷介质滤波器，如国华新材、顺络电子等。除了以上企业，还有如瑞声科技、三环集团、银宝山新等也有可能生产。

5、OPPO参与英国首个5G SA网络搭建。今日，OPPO宣布与沃达丰（Vodafone）和爱立信（Ericsson）合作，参与完成英国首个5G SA网络，并提供首个5G SA网络切片服务。不过，OPPO涉及的业务还是跟华为有一定差距，暂不可能取代华为业务。

来抄作业了，价格换算回到华叔聊5G首页，点击“估值查询”进入股价换算器，教程在对话框输入“估值”获取。

卓胜微终于要撤走了，预计会调整到60日均线附近。

另外，国星光电终于熬出头了，能站稳120日均线看就可以考虑介入。

最后提醒，投资有风险，数据仅为跟踪记录。

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