昨天，创业板有点萎，下午甚至往下冲，幸好又回补了一点，没继续向下的态势。而萎靡了很久的上证，昨天终于当回了大哥，就算跳水也没影响在昨天最高点收盘。

看看昨天领涨板块就一目了然，酿酒、房地产、保险、券商、银行，能感受到什么？牛味正浓，创业板应该会在最近歇歇，让大哥发力。昨天两市成交金额9072.92亿，上证单天3698.84亿成交量已回到2月份的水平，接下来，上证是否能乘胜追击继续上攻？我们密切留意动向，对于牛市起步，接下来走势相当关键。

昨天，本想写国瓷材料，最近有几位小伙伴问过华叔，但看到高高在上的架势把华叔劝退了，还是选择二刷浪潮信息，国瓷材料等回调再考虑吧。

浪潮昨天成了话题热点，早前被美国列入了实体清单，昨天下午一开盘，来了10米高台跳水，曾短暂跌停，吓到小伙伴们冒出一身冷汗，黑天鹅又来了？

原来，英特尔收到“指示”，“断供”浪潮修补漏洞回避风险。别被吓怕，断供只是短暂两周时间，之后将恢复供货。

英特尔也立刻作出回应：英特尔需要根据美国相关法律对供应链做出一些相应的调整，因而不得不临时性暂停对此客户的供货。

不过，这也把小伙伴吓坏了，其实这段时间不用过于惊慌，关键还是要看两周后是否能继续供货，如果不给货，那就真的有麻烦了。

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浪潮信息老大是浪潮集团，旗下有三家上市公司——浪潮信息、浪潮软件、浪潮国际，业务涵盖云数据中心、云服务大数据、智慧城市、智慧企业4大产业。

浪潮信息主营服务器行业，浪潮服务器拥有业界最全的产品线，包括塔式、机架式、多节点、 刀片系统及整机柜服务器。

产品用于教育、税务、证券、邮电、金融、卫生、海关、交通、政府办公等系统，部分产品也成功进入家用市场。

浪潮收入中较高比例来自互联网公司，包括阿里、腾讯、京东和百度等。

浪潮信息的客户结构：65%互联网、5%运营商、5%金融、5%海外、20%渠道&其他行业。浪潮信息收入有65%来自于互联网企业的大规模定制化业务，估计浪潮信息在互联网主要厂商的市场份额均在50%以上。

浪潮销售规模位列全球前3，在中国市场排名第1，并且连续 11 年在政府行业市场占有率第1。

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海外市场：戴尔、惠普、浪潮位列前3，ODM厂商崛起。截至2019年第4季度，戴尔和惠普始终位列全球服务器市占率前二，分别是22.5%、18.3%。

浪潮位于第三名，占据10.30%的份额。其他3大品牌厂商联想、IBM和思科，分别拥有5%左右市占率。

国内市场：主要由国产品牌主导。仅有戴尔一家外国厂商位列前5，其他4家分别为：浪潮、华为、新华三、中科曙光。此外，ODM直销市场占有率也较低。其中，浪潮以28.70%占据第一。

在服务器的赛道中，许多公司的应收账款、负债都偏高，虽然表明销售规模上涨，对上游话语权持续提升，但百亿元的数目依然偏高。

幸好，资产负债率一季度有所下滑。原因是2019 年 7 月浪潮公布了配股预案，并于 2020 年 3 月完成配股，合计募集资金 19.62 亿元，将有助于进一步改善资金流动性，为后续业务规模扩大和抗击风险提供了资金保障。

不过，浪潮的毛利率、净利率还是偏低。

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在A股对比标的是中科曙光、工业富联，浪潮净利率都低于行业平均水平。其实，这也能侧面说明为何服务器行业个股，如中科曙光、浪潮信息股价波动如此大，因为这些公司需要靠大量订单维持利润，如果订单确定性差，直接影响到业绩走向，甚至整年的营收。

记得小伙伴几次问华叔，为何浪潮信息这几个月一直不涨、横盘走势。

首先，市场担心浪潮丢掉中国移动订单，但因为移动份额不多，而且是逐渐递减，相比互联网客户，这块不是浪潮的重点。

股价走势萎靡，主要因为短期利空叠加估值不便宜，逻辑没什么问题——

1、之前移动采购服务器竞标失败原因

竞争对手厂商的生存压力大，报价方面，谁中标多谁的毛利就低。像这种集体采购是可以让整个部门都有事可做，因为它至少夸两个年度，至少能让部门先活下来。中标不一定能挣钱，这种情况，谁提供了服务器就是用的多亏的多。有些厂商是为了生存，浪潮是为了发展。

2、腾讯阿里的自研服务器和浪潮的合作关系

腾讯阿里自研之前也有提过想法，认为找个代工厂也能做，但是尝试后，发现不如浪潮，浪潮有节点、专门的团队。

给他们从根据需求的技术开发、生产、交付到后面的运维，提供一整套专业化的服务，相比起阿里自己投入人力、精力去做，反到不如采用浪潮。

里面的单点服务器全部是浪潮做，腾讯阿里来做整机，设计的那部分其实都是找浪潮的。中国区的服务器的容量增长就靠互联网了。

3、不要纠结于今年的“互联网砍单”，去年大形势如此不好，大城市都负增长了，浪潮依然涨了50亿。

上面都说了，成本需要量走高才能下来，今年的量上不去，浪潮上今年整体使用率只能占到2~3%。

浪潮目前不为成本考虑，主要为了打通与美国客户合作的基础，扩大客户群。浪潮对质量把控看得更重，为了打造整体生态。

浪潮也有切入高利润率的产品(但不会比普通云服务器毛利高太多)，如AI服务器与边缘计算服务器，有助公司盈利提升。

2019年浪潮AI服务器市占率再超50%，连续3年稳居第1。

2020年5月，移动公布2020年至2021年人工智能服务器产品集中采购中标候选人公示。浪潮成功入围，中标600台AI服务器NF5468M5，金额超2亿元，

2019年浪潮宣布布局边缘计算，在国内首次发布两款面向5G的边缘计算服务器NE5260M5和 NE5250M5。预计于2020年年底开始出货，2021年开始有望大规模供货。

预计浪潮未来毛利率继续稳定在11.5~12%(±0.5%)。

服务器市场本来就竞争激烈，未来会有更多厂商瓜分这个市场。浪潮不断挖掘海外客户，目前因毛衣战因素导致不确定性仅占10%。

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欧洲市场合作顺利的话，明年对浪潮贡献能有20~30亿，今年基本是个位数，所以说今年100亿营收在国内还是有压力的。到四季度能看得更清楚，到时候北美也会有反应。

海外增长在未来才会有突破，像苹果的需求就在涨，有小20亿。不过，市场方面认可你，不代表要用你，浪潮也在摸索北美市场是否能继续做下去。

看看这收入状况就知道，500亿的收入，利润不到10亿，机构对浪潮信息的态度也是两极分化，这也导致股价不上不下的主要原因。

浪潮信息最近操作方向：华叔认为浪潮不会跌穿120日均线，昨天已经收在120日均线以下，明天应该会反弹，需要补仓的小伙伴如果怕下跌，等反弹再介入，敢死队可以在最低位介入。

至于两周后结果怎样，会不会继续断供，那就是后话了，等到时再说，不过按道理英特尔也不想错失浪潮这样的大客户，继续断供可能性偏低。

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1、CPU技术比肩英特尔，中科曙光旗下芯片已向国内诸多服务器厂商供货。中科曙光旗下海光信息自研的海光芯片已于2018年底进入量产阶段，2019年逐步扩大市场规模，今年开始已向国内诸多服务器厂商供货。中科曙光持有海光芯片36.44%股份，为第一大股东。这绝对是芯片国产化的一大利好，而且已经实现在服务器中，对中科曙光也是一大利好，毕竟可以降低成本，提升净利润。另外，中科曙光被美国列入实体清单，对他们的影响并不大。

2、三安光电：产品预计会应用于本届冬奥会的显示屏幕。具体有待2022年最终确认。本来对走势平淡的三安有提振作用，但最后一句有待2022年确认，那还是等等吧。

3、石大胜华：上半年净利润预-3900~4900万元，上年同期为盈利2.25亿元。原因在于下游需求同比去年减少，同时碳酸酯系列产品市场供应量增加，导致销售价格下降毛利减少；受国际原油价格影响，MTBE系列产品市场价格大幅下降，导致存货跌价准备净增加。

4、抖音上半年下载量全球第一，收入全球第3。抖音的下载量达6.26亿次，名列全球第一；在苹果和谷歌系统内产生收入为4.21亿美元，列全球第3。这些成绩已经过去式，华叔更关心抖音在印度的情况，毕竟抖音在印度这个庞大市场还是最受欢迎的APP，这一禁必定对抖音业绩有影响。

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